Uber ($UBER) – El CEO Dara Khosrowshahi se entrevista con Goldman y Waymo – 14 de septiembre de 2024
Estado del Consumidor y Ganar:
Al igual que durante la llamada de resultados de hace unas semanas, Dara volvió a decir a los inversores que las tendencias de consumo son «bastante positivas». Aquí no hay cambios. El negocio de Uber es un tanto discrecional (especialmente el reparto). Teniendo esto en cuenta, ¿cómo le va tan bien? Podría deberse a que sus clientes son también más jóvenes y más acomodados por término medio que el país. El 40% de su base tiene entre 18 y 34 años y gana más de 100.000 dólares al año. Aunque esto tiene cierto sentido, sus usuarios con menos ingresos también gozan de buena salud y, de hecho, están creciendo más rápidamente que sus consumidores más ricos. Todas las cohortes y grupos demográficos gastan con la misma liberalidad que hace un año.
Aunque aquí podrían intervenir varios factores menores, creo que esto es simplemente un subproducto del incomparable negocio de Uber. Su escala de conductores es la mejor de su clase, lo que significa tarifas de recargo más bajas y mejor disponibilidad. Su conjunto de productos es más amplio que el de nadie, e incluye varios productos de bajo coste para atender a clientes sensibles. Lyft intentó hacer algo parecido con los viajes compartidos, pero tuvo que dar marcha atrás. No tiene la escala, el balance, el coste de capital o el perfil de margen para permitirse el lujo de ofrecer estos productos de menor valor. Uber sí… lo que también significa que obtiene toda la demanda de este caso de uso, aumenta el compromiso y exprime la venta cruzada a sus ofertas de mayor valor. Uber utiliza entonces esta amplitud de productos para aumentar el valor de su suscripción y pasar aún más ahorros a los clientes… y utiliza su escala comercial para crear más promociones de entrega para los clientes. Su enorme presencia en el mercado y su enfoque en la asequibilidad y el acceso hacen que su oferta de productos tenga un valor único y que su resistencia macroeconómica sea más comprensible.
«Hemos crecido más deprisa que la categoría, al tiempo que mejorábamos los márgenes de forma bastante significativa año tras año. Y en este momento, no hay razón para pensar que no vaya a ser así en el futuro».
Dara Khosrowshahi, CEO de Uber
Vehículos autónomos (VA) y noticias de Waymo:
Uber sigue presionando para convertirse en el socio preferido de las flotas de AV. Como he escrito con frecuencia, quiere aportar sus puntos fuertes de agregación de la demanda y oferta a escala a la ecuación, en lugar de construir sus propias flotas. Piensa que su escala de datos de categoría mundial será muy útil para optimizar la coincidencia de rutas, el servicio al cliente y el rendimiento. También cree que será necesaria para que todas las flotas de AV complementen su oferta durante la transición de varios años. ¿Por qué? Porque si estas flotas se construyeran sólo para satisfacer los picos de demanda actuales, la mayoría de esos coches estarían sin usar la mayor parte del día y quemarían demasiado dinero. Ahí es donde entra en juego el complemento de conductor de Uber, que les da una gran oportunidad de ser una parte clave de esta evolución. También proporciona simplemente más demanda, lo que se ha demostrado que ya aumenta los índices de utilización de las flotas.
Ésta es probablemente la razón por la que Waymo, el actor más avanzado en el espacio del taxi audiovisual en la actualidad, acaba de ampliar su asociación con Uber a más ciudades y ahora lo utiliza para más servicios, como la limpieza de coches. Esta asociación sigue estrechándose, pero me pregunto si Wayma (o Amazon o Tesla) necesitarán de Uber cuando por fin tengan el tamaño de flota que desean. Ahí es cuando las cosas se ponen un poco más delicadas para este caso de inversión. Claro que Uber puede ser el socio de transición y ayudar en la gestión de la dinámica oferta/demanda y los niveles de servicio. ¿Pero no pueden estos gigantes resolverlo por sí mismos con el tiempo?
Aún faltan años para que esto sea un problema, pero no décadas. Dara considera que el lado del software de esta ecuación (que desbloqueará el crecimiento del hardware) estará listo en los próximos 3-5 años. Amazon Prime y Google Maps proporcionan efectos de red de élite al igual que Uber, y no creo que proporcionar únicamente la demanda sea algo que estos otros actores no puedan hacer por sí solos. Waymo ya está acumulando una sólida cuota de mercado en SanFran con una capacidad muy finita en 2024.
Todo esto viene a colación de por qué he vendido la mayor parte de mi participación en Uber en las últimas semanas. Quería obtener beneficios de tres dígitos y respetar la realidad de que Uber está pasando del dominio de una categoría a algo mucho menos seguro a medida que llega la ola de AV. Es absolutamente capaz de resolver las cosas en esta ecuación y es absolutamente capaz de crecer de forma sostenible durante muchos años y décadas más. Creo que es lo bastante probable como para justificar una participación menor. La probabilidad de que eso ocurra es simplemente menor de lo que creo que era a principios de 2023, cuando compré la participación.
Uber Uno:
Uber ve una oportunidad real de añadir más valor de suscripción en el lado de la movilidad. Ha hecho mucho en el lado de la entrega, pero cree que hay que centrarse más en la movilidad. Ya sean viajes más baratos o premios, saltarse las colas de espera, etc., hay mucho más por hacer. La penetración de Uber One sigue siendo mucho mayor en sus mercados más desarrollados, como EE.UU. y el Reino Unido, y dispone de un enorme margen para aumentar las ventas a los consumidores existentes en todos los demás mercados.
- También está añadiendo muchos más comerciantes en el lado de la entrega para añadir más oportunidades de anuncios patrocinados y ventajas únicas de Uber One.
«Otros actores tienen programas. Creemos que el nuestro crece más rápido porque ofrecemos una programación que nadie más tiene, por así decirlo. Somos como Netflix compitiendo contra los demás streamers porque tenemos ventajas exclusivas».
Dara Khosrowshahi, CEO de Uber
