Brasada Capital Management: Caso de inversión en CCC Intelligent Solutions ($CCCS) – T2 2024
Inversión destacada: CCC Intelligent Solutions (CCCS)
Brasada Capital Management analiza en profundidad $CCCS, una reciente incorporación a sus estrategias Friedberg Focused Equity y GCI Select Equity.
Visión general de la empresa
- $CCCS es fundamental para el ecosistema de seguros de automóviles, ya que conecta los talleres de reparación de carrocerías con los proveedores de piezas y las aseguradoras.
- Sus sistemas de software agilizan el proceso de liquidación de siniestros, sacando los coches del concesionario y devolviéndolos a los propietarios con mayor rapidez y eficacia.
- Esta eficiencia es valiosa para las aseguradoras (reducción de los días de alquiler) y los talleres de reparación (mejora del rendimiento de las horas de trabajo).
Posición en el mercado
- Posición dominante con más del 80% de todas las reclamaciones de automóviles de EE.UU. en la plataforma $CCCS.
- La base instalada incluye todas menos 3 de las 30 principales aseguradoras de EE.UU.
- Presta servicio a aproximadamente 30.000 de los 35.000 talleres de reparación de automóviles.
Ventajas competitivas
- Efectos de red: El Programa de Reparación Directa (PRD) conecta a las aseguradoras y los talleres de reparación, creando un círculo virtuoso.
- Costes de cambio: Alta barrera al cambio debido a la adopción generalizada tanto por las aseguradoras como por los talleres de reparación.
- Escala y ventaja de datos:
- Mayor presupuesto de I+D que los competidores.
- 1 billón de dólares de datos granulares de colisiones en tiempo real para entrenar modelos.
- Satisfacción del cliente: Altas Puntuaciones Netas de Promotor, percentil superior de las referencias de Software.
Pista de crecimiento
La dirección tiene como objetivo un crecimiento orgánico de los ingresos del 7-10%, con un potencial del 13-15% a través de nuevas iniciativas:
- Lado de Reparación de Automóviles:
- Vender a los clientes existentes paquetes de nivel superior (por ejemplo, añadiendo herramientas de flujo de trabajo).
- Ampliación del producto de diagnóstico a medida que aumentan las tasas de exploración.
- Lado del Seguro:
- Adopción del procesamiento directo (STP) para la tramitación automatizada de las solicitudes.
- Expansión a los siniestros (daños corporales en accidentes de tráfico).
- Mercado de piezas:
- Posibilidad de integración con STP para la adquisición automatizada de piezas.
Dinámica y oportunidades del mercado
- La creciente complejidad de la industria automovilística (por ejemplo, proliferación de piezas de vehículos, tecnologías avanzadas, electrificación) impulsa la demanda de soluciones de $CCCS.
- El sector de los seguros se enfrenta a retos con ratios de siniestralidad combinada superiores al 100%, lo que crea la necesidad de mejorar la eficiencia.
- La digitalización es clave para gestionar la creciente complejidad y los costes del proceso de reclamaciones.
Valoración y rendimientos esperados
- Con la valoración actual, Brasada espera rendimientos de dos dígitos con un bajo riesgo de deterioro permanente del valor del negocio.
- Creen que la economía está bastante afianzada para los próximos años, con un potencial alcista si se ejecutan con éxito las iniciativas de crecimiento.
Otros puntos clave del comentario de Brasada del segundo trimestre de 2024
- Reflexiones sobre el mercado: Debate sobre el «Magnífico 1» (Nvidia) y su enorme impacto en los rendimientos del mercado.
- Perspectiva histórica: Cuidado con sobrevalorar a los actuales líderes del mercado basándose en tendencias pasadas.
- Filosofía de inversión: Centrarse en el análisis fundamental, el valor empresarial a largo plazo y las carteras concentradas de empresas bien comprendidas.
- Perspectivas del mercado: Optimismo sobre las oportunidades de selección activa de valores, sobre todo en empresas que no estén atrapadas en el actual ciclo de exageración de la IA.
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