Atai Capital: Caso de inversión en AstroNova Inc. ($ALOT) – T2 2024
Atai Capital ofrece una actualización sobre AstroNova Inc. ($ALOT), su mayor posición desde el lanzamiento del fondo. A pesar de los mediocres resultados bursátiles de AstroNova, Atai sigue confiando plenamente en el potencial de la empresa. Su convicción se basa en el importante crecimiento del EBITDA de ALOT, su atractiva valoración y sus prometedoras perspectivas de futuro. Atai considera que la reciente caída del precio de las acciones es una desconexión entre los resultados empresariales de la empresa y la percepción del mercado, lo que presenta una atractiva oportunidad de inversión.
Inversión destacada: AstroNova Inc. (ALOT)
Visión general de la empresa
- Opera en dos segmentos: prueba y medición, e identificación de productos
- Recientemente adquirió MTEX, un fabricante de etiquetas, envases y soluciones de impresión con sede en Portugal por ~26 millones de dólares
Posición en el mercado
- Experimentó una caída del precio de las acciones del ~20% tras los resultados del 2º trimestre
- Los ingresos consolidados disminuyeron un ~7% interanual, con descensos en ambos segmentos
Análisis de rendimiento
- Cuestiones puntuales que afectan a los resultados del 2º trimestre:
- El negocio de pruebas y mediciones se enfrentó a retrasos en los envíos de un proveedor
- Ralentización de la producción de aviones de fuselaje estrecho
- El pedido de 4,5 millones de dólares en identificación de productos se retrasa al próximo trimestre
- Fortaleza empresarial subyacente:
- El segmento de identificación de productos experimentó una expansión del margen operativo de 290 puntos básicos, a pesar del descenso de los ingresos
- La empresa reitera sus previsiones de crecimiento orgánico de un dígito intermedio y márgenes de EBITDA de %-14%
- Espera una expansión del margen de 100 puntos básicos en cada uno de los dos próximos años
Pista de crecimiento
- La adquisición de MTEX amplía las líneas de productos a la impresión de gran formato, la impresión directa sobre tejido y la impresión directa sobre película
- MTEX tiene potencialmente márgenes EBITDA superiores al 20% y ha estado aumentando sus ingresos a un ritmo saludable de dos dígitos
- AstroNova puede utilizar el cabezal de impresión, la tinta y los sistemas de suministro de MTEX en ofertas de productos nuevos y actualizados
Dinámica y oportunidades del mercado
- El EBITDA ha pasado de 8 millones de dólares en el momento de la compra de Atai a 17 millones en el trimestre más reciente
- Normalización prevista del segmento Aeroespacial
- Numerosas iniciativas de ahorro en marcha
Valoración y rendimientos esperados
- Negociación a menos de 5,0x EBITDA y 6,0x UFCF antes de la generación de efectivo incremental
- Atai espera que AstroNova alcance más de 30 millones de dólares de EBITDA en 2026
- Proyección de un crecimiento continuado de los ingresos de un solo dígito con un crecimiento más rápido de los gastos
Otros puntos clave
- La evolución de la cotización de las acciones ha sido mediocre a pesar de haber duplicado con creces el EBITDA en menos de dos años
- Atai cree que la valoración actual es «increíblemente poco exigente» dadas las perspectivas de crecimiento
- La adquisición de MTEX podría resultar altamente acumulativa con numerosos beneficios cuantitativos y cualitativos
Atai Capital mantiene su firme convicción en AstroNova, considerando la valoración actual del mercado como una oportunidad significativa dado el sólido crecimiento del EBITDA de la empresa, su potencial de expansión de márgenes y sus adquisiciones estratégicas. Consideran que el bajo rendimiento de las acciones es temporal y esperan que el mercado acabe reconociendo la mejora de los fundamentos de la empresa.
Haz clic aquí para consultar la carta completa a favor de los inversores.
Cláusula de exención de responsabilidad: La información facilitada en esta entrada del blog tiene únicamente fines informativos y educativos y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni de otro tipo. El contenido se basa en una carta de inversores de terceros y no representa un respaldo, recomendación o solicitud de compra o venta de ningún valor o producto de inversión concreto mencionado.
Invertir implica un riesgo, incluida la posible pérdida del capital. Los resultados pasados no son indicativos de resultados futuros. Los inversores deben considerar cuidadosamente sus objetivos de inversión, tolerancia al riesgo y situación financiera antes de tomar cualquier decisión de inversión. Se recomienda encarecidamente llevar a cabo una investigación exhaustiva y la diligencia debida, y consultar con un asesor financiero o profesional cualificado antes de tomar cualquier decisión de inversión basada en la información proporcionada en esta entrada del blog o en la carta del inversor a la que se hace referencia. El autor de esta entrada del blog y los propietarios de este sitio web no son responsables de las decisiones de inversión que tomen los lectores y declinan toda responsabilidad por las acciones que se tomen basándose en el contenido aquí presentado.
