CoreWeave ($CRWV) OPV S-1: Todo lo que necesitas saber

A medida que la IA adquiere protagonismo, la atención se desplaza hacia las empresas que impulsan su crecimiento. CoreWeave, proveedor especializado en la nube para computación intensiva en GPU, ha presentado su solicitud de salida a bolsa, desvelando su presentación S-1. La empresa destaca su rápida expansión y su sólida posición en el mercado de infraestructuras de IA. Tiene previsto cotizar sus acciones en el Nasdaq con el símbolo $CRWV. La presentación detalla la trayectoria de crecimiento de CoreWeave, su modelo de negocio, sus cifras financieras clave y los riesgos y oportunidades que tiene por delante. Esto es todo lo que hemos aprendido de la presentación de la empresa.

Historia de la empresa

CoreWeave fue fundada en 2017 como una empresa de minería de criptomonedas llamada Atlantic Crypto por Michael Intrator, Brian Venturo y Brannin McBee. Originalmente comerciantes de materias primas, los fundadores utilizaban plataformas GPU para minar Ethereum. Después de la crisis de las criptomonedas en 2018, en 2019 dieron un giro: cambiaron su nombre a CoreWeave y reutilizaron su extenso inventario de GPU para servicios de computación en la nube.

Inicialmente, CoreWeave proporcionaba potencia de GPU bajo demanda para tareas como el renderizado de efectos visuales y otras cargas de trabajo de cálculo intensivo. La empresa abandonó por completo la minería de criptomonedas en 2022, cuando Ethereum pasó a la prueba de participación. Aunque la minería de Ethereum seguía representando el 61% de sus ingresos de 15,8 millones de dólares en 2022, se interrumpió después.

Desde entonces, la empresa se ha centrado exclusivamente en la infraestructura de GPU basada en la nube para empresas, particularmente en aplicaciones de inteligencia artificial (IA) y aprendizaje automático. Este cambio estratégico posicionó a la empresa para capitalizar la creciente demanda de informática de IA en los años siguientes.

Modelo de negocio y fuentes de ingresos

CoreWeave es un proveedor de infraestructura en la nube especializado en computación basada en GPU, que se autodenomina «hiperescalador de IA». Explota grandes centros de datos repletos de unidades de procesamiento gráfico (GPU) y alquila potencia de cálculo a clientes en la nube. Los clientes utilizan los servidores de la empresa para cargas de trabajo exigentes, como el entrenamiento y la inferencia de modelos de IA, el renderizado de gráficos y otras tareas informáticas de alto rendimiento. La empresa proporciona acceso a estos chips de alta potencia (procedentes principalmente de Nvidia) junto con los recursos de centros de datos asociados, y cobra a los clientes en función de la capacidad y el uso.

Este modelo basado en el uso significa que los ingresos de CoreWeave proceden principalmente de las tarifas de servicios en la nube, esencialmente vendiendo tiempo de cálculo en sus clusters de GPU. Los clientes pueden aumentar o reducir el uso de GPU según sus necesidades, y algunos firman contratos a largo plazo para reservar capacidad. Inicialmente, CoreWeave atendía necesidades específicas de GPU, como estudios de efectos visuales que renderizaban gráficos, pero su crecimiento reciente fue impulsado por cargas de trabajo de inteligencia artificial y aprendizaje automático en la industria y la investigación. Importantes empresas tecnológicas, como Meta, IBM y Microsoft, utilizan la infraestructura de CoreWeave.

CoreWeave compite con los principales proveedores de la nube, como Amazon AWS y Microsoft Azure, en el suministro de informática de IA a la carta. Sin embargo, su posicionamiento en el mercado es el de una alternativa especializada: sus centros de datos están construidos específicamente para la IA, lo que, según la empresa, proporciona una ventaja en eficiencia y rendimiento para esas tareas. A diferencia de los proveedores de nube generalizados que admiten una amplia gama de servicios informáticos, CoreWeave se centra exclusivamente en las cargas de trabajo de IA y GPU. Ha desarrollado software propio, como el sistema de orquestación SUNK y las herramientas de optimización Tensorizer, para maximizar la utilización de la GPU en los clientes.

A 31 de diciembre de 2024, CoreWeave gestiona 32 centros de datos en los que funcionan más de 250.000 GPU, respaldados por 360 MW de potencia activa. Estos centros de datos forman parte de una red distribuida interconectada por conexiones de baja latencia con las principales metrópolis.

Esta especialización permite a CoreWeave suministrar rápidamente capacidad de GPU a gran escala, un punto fuerte subrayado por su estrecha colaboración con Nvidia. Nvidia no sólo ha invertido en CoreWeave, sino que también le suministra hardware: CoreWeave fue uno de los primeros proveedores de la nube en implantar las GPU H100 y H200 de Nvidia tras su lanzamiento.

En resumen, la empresa genera ingresos ofreciendo servicios de computación en la nube de alto rendimiento adaptados a la IA y otras cargas de trabajo intensivas en GPU, monetizando su infraestructura mediante tarifas de uso y contratos empresariales.

Aspectos financieros destacados

El S-1 de CoreWeave revela un crecimiento explosivo de los ingresos junto con un gasto significativo a medida que la empresa escala. Los principales datos financieros son:

Ingresos crecientes: Los ingresos anuales pasaron de unos 16 millones de dólares en 2022 a 229 millones en 2023, y luego se dispararon a 1.920 millones en 2024. Esto representa un crecimiento interanual del 737% en 2024, impulsado por el auge de la demanda de servicios en la nube centrados en la IA de CoreWeave. Una expansión tan rápida es poco frecuente: lo que era un negocio relativamente pequeño hace sólo dos años se ha convertido en una empresa con unos ingresos de casi 2.000 millones de dólares.

Grandes clientes: Una parte significativa de los ingresos de CoreWeave procede de unos pocos grandes clientes. En 2023, Microsoft era su mayor cliente, con un 35% de los ingresos totales. En 2024, la cuota de Microsoft creció hasta el 62%, lo que subraya su profunda dependencia de la infraestructura de la empresa. Los dos principales clientes de la empresa aportaron el 77% de los ingresos totales en 2024, lo que sugiere que Microsoft y otro cliente importante -posiblemente una empresa de IA- dominan sus ingresos.

En marzo de 2025, CoreWeave firmó un Acuerdo Maestro de Servicios con OpenAI, asegurándose un importante contrato a largo plazo. En virtud de este acuerdo, OpenAI se ha comprometido a realizar pagos de hasta 11.900 millones de dólares hasta octubre de 2030 a cambio de capacidad de computación en la nube. Para cumplir este acuerdo, CoreWeave acordó crear una sociedad instrumental (SPV) para gestionar la infraestructura que soporta las cargas de trabajo de OpenAI. El 11 de marzo de 2025 se creó la SPV y se están ultimando los acuerdos.

Además, como parte del acuerdo, CoreWeave emitirá a OpenAI acciones ordinarias por valor de 350 millones de dólares al precio de su OPV.

Rentabilidad y pérdidas: A pesar del aumento de sus ingresos, CoreWeave aún no es rentable, ya que sigue invirtiendo mucho en su expansión. Según su presentación S-1, las pérdidas netas aumentaron de 593,7 millones de dólares en 2023 a 863,4 millones en 2024. Estas pérdidas se deben principalmente a las enormes inversiones en infraestructuras, la depreciación de los equipos y los gastos por intereses de la deuda. En resumen, CoreWeave sigue en una fase de gran crecimiento y fuertes inversiones, priorizando la expansión sobre la rentabilidad a corto plazo.

Conclusión

Aún no se han revelado la fecha exacta ni el volumen de la OPV de CoreWeave, pero un informe de Reuters de noviembre sugería que la empresa aspira a una valoración de 35.000 millones de dólares.

El S-1 de la empresa muestra una empresa que experimenta un crecimiento explosivo en uno de los sectores tecnológicos de más rápida evolución. Sin embargo, también se enfrenta a riesgos significativos, como la fuerte dependencia de un único cliente y proveedor importante, la competencia con los gigantes tecnológicos y el reto de gestionar inversiones y operaciones a gran escala a medida que sigue creciendo.

Sea cual sea el resultado, la OPV de CoreWeave será una de las más esperadas de 2025.

Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye asesoramiento en materia de inversión ni una oferta de compra o venta de valores. Todas las inversiones implican riesgos inherentes, incluida la pérdida total del capital, y el rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Invertir en ofertas públicas iniciales (OPI) conlleva riesgos adicionales, como volatilidad, historial operativo limitado, falta de liquidez y posible sobrevaloración. Las acciones que salen a bolsa pueden experimentar importantes fluctuaciones de precio y no rendir como se espera. Realice siempre una investigación exhaustiva o consulte a un experto financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión. BBAE no tiene ninguna posición en ninguna de las inversiones mencionadas.