Delta ($DAL) – Resumen de resultados – 13 de julio de 2024
Resultados
- Incumplió las estimaciones de ingresos en un 0,4% e incumplió su guía de ingresos en un 0,5%.
- Cumplió la estimación de EBIT no-GAAP de 2.270 millones de dólares y superó ligeramente su guía de EBIT.
- Alcanzó la estimación de 2,36 $ por BPA y cumplió su guía idéntica de BPA.
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Orientación y valoración:
- La previsión de ingresos para el próximo trimestre fue un poco escasa en comparación con las expectativas.
- Las previsiones de EBIT para el próximo trimestre incumplieron las estimaciones en un 9%.
- Las previsiones de BPA para el próximo trimestre de 1,85 $ superaron las estimaciones de 2,09 $ en 0,24 $.
- La dirección señaló que el BPA estaba en línea con los niveles récord de 2019, a pesar de que los costes de combustible fueron un 25% más altos este trimestre en comparación con ese periodo. A lo largo de los años ha conseguido una importante eficacia operativa.
Se reiteraron las previsiones anuales de 3.500 millones de dólares en FCF y 6,50 dólares en BPA. Esto incumplió ligeramente las expectativas que buscaban un pequeño aumento de ambas métricas.
«Viajar sigue siendo una prioridad de compra y los principales clientes de Delta se encuentran en una posición saludable. El cambio secular en el gasto de los consumidores para dar prioridad a las experiencias se alinea perfectamente con la estrategia de Delta y el enfoque premium en toda nuestra red global. La demanda de viajes aéreos está en niveles récord, y el pasado domingo fue el día de mayores ingresos de Delta en verano. Para el trimestre de septiembre, esperamos que continúe la fortaleza de la demanda… seguimos confiando en nuestras previsiones para todo el año». – Ed Bastian, Consejero Delegado
Delta cotiza a 7 veces el BPA de 2024. Se espera que el BPA crezca un 5% interanual este año y un 15% interanual el año que viene. He aquí cómo se compara ese múltiplo actual con sus normas históricas:
Balance:
- Ratio de deuda sobre EBITDAR de 2,8 veces, frente a 2,9 veces trimestre a trimestre y 3,0 veces año a año.
- 4.200 millones de dólares en efectivo y equivalentes; 3.000 millones de dólares en inversiones de capital;
- 18.000 millones de dólares de deuda (2.950 millones son corrientes). Ha amortizado 2.100 millones de dólares de deuda en lo que va de año con 2.700 millones de FCF en lo que va de año. De los 2.100 millones de dólares, 900 millones se reembolsaron anticipadamente.
- El número de acciones diluidas aumentó un 0,9% interanual.
- Restableció un pequeño dividendo trimestral durante el trimestre. Repartió 64 millones de dólares en dividendos, unos 0,10 dólares por acción. El próximo trimestre aumentará un 50%.
«La reducción de la deuda sigue siendo nuestra principal prioridad financiera». – Comunicado de prensa
Resumen de la rueda de prensa:
Exceso de oferta en la industria:
Los dirigentes de Delta mencionaron una aceleración del crecimiento de la capacidad en todo el sector. Esto está afectando a la capacidad de fijación de precios en la cabina principal, y es la razón por la que la empresa ha incumplido las previsiones de ingresos por unidad y de ingresos globales. Delta se autodenomina la aerolínea más aislada de esta dinámica por ser la «aerolínea de elección con una base de ingresos diversificada». Los ingresos no básicos por pasajeros son el 56% de su negocio total en este momento, lo que da credibilidad a esa idea. Considera que los competidores están limitando el crecimiento de la capacidad, lo que debería dar lugar a «un entorno más constructivo en la segunda mitad del año y hasta 2025». Esto se refleja en la fuerte aceleración del crecimiento interanual de los beneficios prevista para 2025 (véase la sección de orientación y valoración más arriba).
Ingresos por segmento y tendencias generales de la demanda:
- Los ingresos por primas aumentaron un 10% interanual, frente al 10% interanual del trimestre anterior.
- Los ingresos por fidelidad aumentaron un 8% interanual, frente al 12% interanual del trimestre anterior.
- Este trimestre recaudó 1.900 millones de dólares (+9% interanual) en remuneraciones (pagos) de AmEx como parte de su programa de tarjetas.
- Los ingresos de carga aumentaron un 16% interanual, frente al -15% interanual del trimestre anterior.
- Aquí Delta se ve «animada por las tendencias». Suena alentador para la economía en general.
- Los ingresos por pasajeros nacionales aumentaron un 5% interanual y los internacionales un 4% interanual.
- Los viajes de empresa han crecido a un ritmo de dos dígitos en los últimos 6 meses. Su encuesta corporativa muestra que el 90% de sus clientes tiene previsto aumentar o mantener su volumen de viajes el próximo trimestre.
Las Olimpiadas:
Delta señaló un descenso de ingresos de 100 millones de dólares debido a los Juegos Olímpicos de París. El resto de la demanda de viajes en Europa sigue siendo saludable. Al parecer, los viajes no olímpicos a París son un viento en contra mayor que los viajes olímpicos reales son un viento de cola. Esto también contribuyó a la caída de los ingresos por unidad.
Notas sobre el producto y la prensa:
- Estrenó su nueva y gigantesca sala VIP de lujo Delta One en el aeropuerto JFK.
- Clasificada nº 1 por J.D. Power en satisfacción de los pasajeros de Primera y Turista Premium.
- Su nueva aplicación está aumentando en 5 puntos el uso del autoservicio (sin necesidad de empleados)/.
Opinión
Este trimestre estuvo bien. Los objetivos anuales están intactos, y la dinámica del sector debería impulsar una aceleración del crecimiento de los beneficios el año que viene. No es una inversión a largo plazo. Vende un servicio comoditizado en un sector cíclico. Aun así, es la empresa mejor gestionada de su sector y, sin duda, ha habido periodos en los que los operadores han cosechado grandes beneficios con este nombre en el pasado. Probablemente también será así en el futuro. A 7 veces los beneficios y la CAGR esperada del 10% del BPA a 2 años, un PEG de 0,7 veces es barato (como suele ser Delta).
En términos generales, es bueno ver que Delta destaca la continua fortaleza de la demanda, tanto en el lado de los consumidores como en el de la carga. Esto es un buen augurio para la resistencia económica continuada y la demanda de los productos y servicios que venden las empresas públicas. No es una buena noticia masiva, pero ciertamente positiva.
