GitLab (GTLB) – Análisis de resultados
Hemos hablado mucho de JFrog dentro del mundo del desarrollo y operación de software (DevOps), pero no de GitLab. Quería proporcionar un breve GitLab 101 como introducir esto en la red de cobertura. ¿Y qué hace?
En primer lugar, GitLab ofrece gestión de repositorios Git. Se trata de un destino agregado para almacenar código fuente y archivos. En él, los desarrolladores pueden revisar la salud y las alteraciones del código fuente mientras resuelven conflictos en un entorno seguro. En el mundo de DevOps, esto es lo más a la «izquierda» (o lo más temprano) en el viaje de un paquete de software al tiempo de ejecución. Siempre se empieza por el código fuente, que es el pan de cada día de GitLab.
Más allá del repositorio git, GitLab también ofrece integración continua (IC). Esto es lo que automatiza las pruebas del código fuente y las aplicaciones, así como la conversión del código fuente en binarios. La conversión crea lo que se llama un artefacto. Los artefactos suelen ser binaires, que son una serie de 0 y 1 que pueden leer las máquinas. Aquí es donde entran en juego grandes empresas como JFrog Artifactory. Las máquinas no pueden leer docenas y docenas de lenguajes de código fuente. Pueden leer 0s y 1s.
GitLab intenta ahora ampliar su plataforma DevOps de extremo a extremo más «a la derecha» (o más adelante) en el proceso hasta la conversión posterior de artefactos. Esto se está haciendo a través de productos como los Despliegues Continuos (CD) que, (como su nombre indica) implican que el paquete binario o de software se despliegue en tiempo de ejecución. Su producto Pipeline permite aunar CI y CD en un único paso (intuitivamente denominado CI/CD). Por último, ofrece algunas herramientas de observabilidad y seguridad para supervisar el rendimiento de las aplicaciones en las que se está trabajando o que se están desplegando. Las otras funciones mencionadas, cuando se combinan con ésta, sitúan a GitLab firmemente en un nicho de «DevSecOps».
Dentro del tema de este trimestre de las plataformas de software que se distancian de las soluciones puntuales, eso es lo que GitHub está intentando emular en DevSecOps. Teniendo en cuenta que el 75% de las organizaciones estarán en una plataforma DevSecOps en 2027 frente al 25% actual, este enfoque está bien situado. Quiere ser la plataforma única que lo haga todo.
Demanda
GitLab superó las estimaciones de ingresos en un 6,2% y batió su guía en un 6,5%. Su tasa compuesta de crecimiento anual (TCAC) de los ingresos a 2 años es del 49,7%, frente al 55,0% del último trimestre y el 59,5% de hace 2 trimestres. Obsérvese que la retención de ingresos netos basada en el dólar (DBNRR) del 128% sigue siendo muy buena. La expansión secuencial de 400 puntos básicos (pb; 1 pb = 0,01%) también es comparativamente buena frente a sus homólogos.
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Márgenes
- Bate la estimación de EBIT de -5,5 millones de dólares y supera su misma guía en 10,1 millones de dólares o casi un 200% cada uno.
- Supera la estimación de -0,01 $ por BPA y supera su misma guía en 0,10 $ cada una.
- El margen de beneficio bruto (MBB) superó holgadamente las estimaciones. No guía a GPM.
- Como parte de las negociaciones fiscales con los organismos reguladores mundiales, GitLab registró un ajuste del impuesto sobre la renta de 254 millones de dólares que afectó fuertemente a los ingresos netos GAAP del trimestre. Lo hizo para optimizar su posición fiscal de cara al futuro.
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Orientaciones para el cuarto trimestre
- La previsión de ingresos para el próximo trimestre supera en un 5,4% las estimaciones
- La guía de EBIT del próximo trimestre, de 5,5 millones de dólares, supera en 11,9 millones las estimaciones.
- La previsión de 0,08 dólares por BPA para el próximo trimestre supera en 0,09 dólares las estimaciones.
- Las previsiones anuales se elevaron de forma generalizada a raíz de los resultados del tercer trimestre y de las previsiones para el cuarto trimestre.
La dirección también reiteró sus planes de alcanzar el punto de equilibrio del flujo de caja libre (FCF) el próximo año. Sigue trabajando en la desconsolidación de su empresa conjunta en China, denominada JiHu. Sin las pérdidas operativas de este segmento, el EBIT no-GAAP para 2024 sería de equilibrio.
Balance
- 1.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes.
- El número de acciones aumentó un 4,2% interanual. Esta tendencia debe ralentizarse y probablemente se ralentizará a medida que se aleje de las adjudicaciones de acciones relacionadas con la OPI.
Aspectos destacados de la convocatoria y la publicación
El juego de plataformas
Al igual que ServiceNow, Zscaler, Salesforce, CrowdStrike y otras plataformas de software, el enfoque de plataforma DevSecOps completa de GitLab está funcionando. La profundidad y amplitud de su oferta, desde la creación de código hasta el despliegue de paquetes, es una plataforma completa para una mayor eficacia a menor coste. Por eso, el 50% de sus reservas totales del tercer trimestre proceden de su nivel de suscripción al producto completo, llamado Ultimate Tier. Este es su paquete de mayor crecimiento. Sigo repitiendo esta misma idea general por una buena razón: Hay un patrón claro.
«La amplitud y profundidad de la plataforma en todo el ciclo de vida de desarrollo de software nos diferencian de las soluciones puntuales y de nuestro principal competidor, GitHub». – CEO Sid Sijbrandij
Esta propuesta de valor se ha traducido este trimestre en la captación de clientes convincentes. Una plataforma mundial de servicios financieros migró a GitLab tras un intento fallido de integrar las herramientas necesarias con GitHub. La unión manual de estos productos fomentaba la fricción, la confusión, la ineficacia y un mayor coste. GitLab desplazó a Microsoft GitHub y proporcionó todos los productos complementarios necesarios en su plataforma de interfaz única. El cliente disfrutó de una reducción de costes, una velocidad de implantación 8 veces superior y una entrega de funciones 4 veces más rápida.
Una gran empresa de redes empresariales obtuvo un resultado similar cuando migró de GitHub a GitLab. Este cliente no paraba de superar los límites de uso cuando intentaba ejecutar paquetes de software a través de GitHub. Como declaró la dirección en la llamada, «no era lo bastante eficiente para apoyar el crecimiento». GitLab ha multiplicado por 7 su eficacia en la ejecución de paquetes. También proporcionaba las herramientas de seguridad y cumplimiento necesarias para desplazar a las soluciones puntuales, algo que GitHub no podía igualar.
Como apunte, estas anécdotas me recuerdan la exitosa trayectoria competitiva de CrowdStrike contra Microsoft Defender. Otros actores más especializados y centrados en menos misiones parecen estar superando la utilidad de los productos de Microsoft, que hace malabarismos con docenas y docenas de prioridades de producto.
Cuando se utilizan soluciones de seguridad de terceros, habitualmente los desarrolladores deben interrumpir el trabajo para esperar la verificación del equipo de seguridad y los resultados del escáner. Esto alarga el tiempo de detección y corrección de vulnerabilidades del código fuente. GitLab cuenta con una nueva herramienta de flujo de trabajo para hallazgos de seguridad. Esto permite a los desarrolladores acceder a los resultados del análisis de seguridad desde su entorno de desarrollo de GitLab.
GitLab está trabajando en la incorporación de más funciones de gestión de proyectos a su plataforma holística para consolidar más soluciones puntuales potenciales. Esto importa mucho. ¿Por qué? Según el noveno informe anual Global DevSecOps, el 66% de las empresas desea consolidar proveedores y el 84% de ellas utiliza entre 2 y 10 herramientas diferentes para disponer de todas las capacidades de DevSecOps. GitLab está en el lugar adecuado en el momento adecuado con un argumento de venta convincente.
Casos prácticos de clientes y organizaciones de investigación
- Según un estudio de la comisión de GitLab Forester, ofrece a los clientes un retorno de la inversión del 427% en 36 meses. También ofrece un periodo de recuperación de la inversión de 6 meses.
- En su último estudio, Gartner la clasificó en el puesto número 1 en capacidad de ejecución y en el número 2, por detrás de GitHub, en integridad de visión. Forrester clasifica a GitLab como el único líder del sector.
- Aumentó 114 veces la velocidad de lanzamiento de productos para Airbus y redujo en un 99% los tiempos de lanzamiento de software (de 24 horas a 10 minutos).
- Redujo el ciclo de lanzamiento de software de T-Mobile de 18 a 3 meses.
- Eliminó el 90% del tiempo que Lockheed Martin dedicaba al mantenimiento del software.
Mejoras de la IA
GitLab infunde modelos y herramientas GenAI en toda su plataforma. En la actualidad, ofrece 14 funciones de IA y muchas más en el futuro. Cree que el conjunto de estas herramientas puede multiplicar por 7 la velocidad del ciclo de software.
GitLab Duo es el «conjunto de flujos de trabajo» global dentro de GenAI para aumentar la velocidad y la calidad del trabajo de los desarrolladores. Duo Vulnerability Summary genera informes de vulnerabilidades y el mejor curso de acción para resolver los problemas. Duo Code Suggestions, de forma similar a GitHub Copilot, es una herramienta de creación de código GenAI que mejora la eficiencia de los clientes de pruebas beta en un 50%. Se introducirá completamente este mes. Teniendo en cuenta el gran potencial de automatización de la creación de código que ofrece GenAI, el éxito en este ámbito reforzará enormemente su propuesta de valor de reducción de costes para los clientes. Esto podría permitir a los desarrolladores de software embolsarse un 25% del tiempo total que dedican a su trabajo. Imagina lo que pueden hacer con ese tiempo. Los modelos GenAI y sus enormes necesidades de consumo de datos también implican una mayor demanda de paquetes de software, lo que también es bueno para GitLab.
Además, Duo Chat crea informes de estado del proyecto, explica sugerencias de código, soluciona problemas de CI/CD y permite probar paquetes sin cambiar de contexto (es decir, entrando y saliendo de un entorno de desarrollador). Es un «asistente de inteligencia artificial en lenguaje natural» como ChatGPT, pero con casos de uso más específicos.
Actualizaciones de seguridad y gobernanza
GitLab Dedicated es una herramienta que proporciona el cumplimiento adecuado en materia de aislamiento y residencia de datos. Esto, a su vez, significa que GitLab puede ofrecer su plataforma completa (con todas las capas de automatización) incluso en los sectores más estrictamente regulados.
GitLab, como muchos otros, se compromete a no utilizar nunca el código de un cliente para entrenar sus propios modelos GenAI. Considera que esta capa de separación y transparencia es una razón clave por la que «más del 50% de Fortune 100 confía en GitLab para asegurar su IP».
Tendencias de la demanda y macroeconomía
Según el director financiero Brian Robbins, el ciclo de ventas se alargó secuencialmente. Fue sorprendente oírlo, dados los buenos resultados. El comportamiento de compra de sus mayores clientes se estabilizó, pero no fue así en el caso de los clientes más pequeños. Y lo que es más importante, los porcentajes de victorias siguieron aumentando secuencialmente, lo que apunta a que GitLab se está haciendo con una clara cuota de mercado. Esas ganancias de cuota se verán recompensadas con aún más negocio a medida que mejore la macroeconomía.
Al igual que Snowflake, la mayor parte de los ingresos de GitLab (alrededor del 75%) se basan en el uso. Esto significa que es más fácil para los clientes reducir su negocio con GitLab que con un modelo SaaS puro como Zscaler. Teniendo esto en cuenta, la resistencia de la demanda es impresionante y pone de manifiesto lo importante que es esta plataforma en nuestro mundo digital.
Opinión
Nota para uno mismo: La próxima vez que Google se haga con acciones de una empresa pública como GitLab, preste mucha atención. Aunque la empresa tuvo problemas con la ejecución y la orientación de las expectativas a principios de año, estos problemas parecen haber desaparecido. Las tendencias de la demanda y los márgenes son muy positivas y deberían mejorar aún más a medida que sus cohortes de clientes más pequeños tengan menos dificultades con la macroeconomía. Su capacidad para monetizar las herramientas GenAI y aprovechar esta ola actual es bastante convincente y sus vientos de cola seculares son furiosos. A 17 veces el beneficio bruto (más del doble de la media del mercado) y 100 veces los ingresos de explotación del año natural 2025, se trata de uno de los nombres más caros de los mercados. Tendrá que seguir ofreciendo trimestres fantásticos como éste para seguir justificando lo que es una prima muy, muy grande. Prácticamente no hay margen de seguridad. Deben ser perfectos. Este trimestre ha sido perfecto.
