No es fácil ser la economía china hoy en día. Tiene un desempleo juvenil tan alto que el gobierno ha hecho «desaparecer» los datos. La deflación está a las puertas. Sus ventas al por menor han bajado mucho. Sus inversiones en activos fijos han bajado. Y ahora el sector inmobiliario (donde reside el 70% del patrimonio neto de sus residentes, y la industria donde se genera casi una cuarta parte de su valor económico) se tambalea.
¿El desplome de los precios inmobiliarios chinos derrumbará la economía china?
La inversión inmobiliaria de enero a julio cayó un 8,5% respecto al año anterior, pero lo más preocupante es que las ventas de inmuebles bajan un 21% en 2023 en términos monetarios y un 28% en metros cuadrados.
Como acabo de explicar en BBC News, los árboles no crecen hasta el cielo, como tampoco lo hacen los precios inmobiliarios.
Foto cortesía de un amigo de James que lo vio por casualidad en las noticias; noticiario cortesía de la BBC.
Al igual que la física tiene leyes de gravedad y termodinámica, la economía china se ha basado en gran medida en la noción cierta durante 40 años de que los precios inmobiliarios chinos siempre aumentan. Ha sido un magnífico generador de riqueza tanto para el individuo chino como para la empresa y el gobierno local.
¿Qué ocurre cuando los precios no suben? Inmobiliarias como Country Garden luchan por hacer frente a los pagos de la deuda. Sociedades fiduciarias como Zhongrong, que prestaban dinero de jubilados a empresas inmobiliarias (arqueopterixes, las llamé en la BBC, por ser el nexo entre el sector inmobiliario y los jubilados de masas). tampoco puede hacer pagos (fíjese en la foto de la gran valla metálica que Zhongrong instaló en el exterior de su sede de Pekín, y tenga en cuenta que en este artículo, la policía visita preventivamente los domicilios de los inversores en Zhongzhi Enterprise Group, que tiene una participación en Zhongrong, para decirles que no protestaran).
Esto ahuyenta a la gente del sector inmobiliario, lo que supone un problema para los gobiernos locales, que tradicionalmente financiaban una parte del gasto social que tenían que hacer mediante legítimos arrendamientos de tierras a largo plazo (las tierras chinas pertenecen al gobierno, o al pueblo, según se mire, por lo que las «ventas» de tierras suelen ser arrendamientos a 70 años), así como algunas ventas falsas, también, al parecer.
Está mal, sí, pero algunos aspectos de la economía china han estado mal antes y el gobierno intervino para ayudar. Tal vez, como algunos han especulado, porque China ya tiene mucha deuda, porque este problema no puede resolverse con el típico gran gasto en infraestructuras (de hecho, eso empeoraría el problema; asimismo, es irónico que no hace mucho Pekín estuviera haciendo todo lo posible por frenar los precios inmobiliarios), porque el Gobierno es reacio a los pagos directos a los ciudadanos, o tal vez por alguna otra razón totalmente distinta.
Parece probable que se produzcan nuevas ayudas de algún tipo; mientras tanto, sin embargo, los inversores extranjeros han ido abandonando el país.
Ni James ni BBAE tienen posiciones en ninguna de las empresas o valores mencionados.
