PepsiCo ($PEP) – Resumen de resultados – 13 de julio de 2024
Resultados
- Se incumplieron las estimaciones de ingresos en un 0,5%.
- Supera en 0,07 $ las estimaciones de BPA GAAP de 2,16 $.
- Supera las estimaciones de BPA de 2,20 $ en 0,08 $.
- Supera en 50 puntos básicos las estimaciones de margen de beneficio bruto (MBG) GAAP del 55,0%.
- Supera las estimaciones de EBIT en un 3,5%
Fuente: Brad Freeman – Archivos de la SEC, presentaciones de la empresa y comunicados de prensa de la empresa
Orientación y valoración
Pepsi redujo la previsión de crecimiento orgánico anual de los ingresos de al menos un 4% interanual a un 4% interanual. Esto refleja la debilidad de los alimentos norteamericanos a lo largo del año, que se describe a continuación. Reiteró su guía de BPA anual superior a 8,15 $ y su guía de rentabilidad para los accionistas de 8.200 millones $.
Pepsi cotiza a 20 veces las expectativas de beneficios por acción de este año. El BPA crecerá un 7% interanual este año y un 8% interanual el año que viene. He aquí cómo se compara ese múltiplo actual con sus normas históricas (sólo marginalmente superior al mínimo de COVID):
Balance
- 6.700 millones de dólares en efectivo y equivalentes; 5.900 millones de dólares en existencias, frente a los 5.300 millones de hace 6 meses.
- 2.700 millones de dólares en inversiones.
- 44.800 millones de dólares de deuda total, con 8.300 millones de deuda corriente.
- El recuento de acciones cayó un 0,4% interanual.
- El pago de dividendos aumentó un 9,6% interanual; Recompró 461 millones de dólares en acciones durante el trimestre.
Macro:
Pepsi citó una moderación en las tasas de crecimiento de toda la categoría, ya que los consumidores siguen siendo «selectivos con sus compras.» Sigue viendo un crecimiento internacional resistente y una mejora de los resultados en Norteamérica. Está centrada en impulsar más aumentos de productividad y también en «invertir en el mercado para estimular el crecimiento.» Son estas inversiones, que incluyen el refuerzo de su red de distribución, marketing y presencia omnicanal, las que dan confianza a Pepsi para mejorar los resultados a finales de este año. Considera que las presiones inflacionistas no desaparecerán este año, sino que «se moderarán respecto al año anterior».
Quaker Foods Norteamérica:
Aparte de las dificultades macroeconómicas y de crecimiento interanual, las retiradas de Quaker Foods perjudicaron los resultados de Pepsi durante el trimestre. Los ingresos de este segmento cayeron un 18% interanual y redujeron la tasa de crecimiento orgánico de los ingresos del 2,5% interanual al 1,9% interanual. El impacto de estas retiradas se moderará en la segunda mitad del año.
Frito Lay North America y PepsiCo Beverages North America:
Frito Lay ha ganado más de 2 puntos de cuota de mercado de aperitivos salados desde 2020. El ya mencionado debilitamiento del consumo está influyendo aquí, ya que las compras discrecionales de aperitivos se están ralentizando. Según el equipo directivo de Pepsi, los consumidores «son cada vez más conscientes del valor de sus patrones de gasto y preferencias». Los ingresos de la categoría cayeron un 0,5% interanual.
En cuanto a las bebidas, los ingresos aumentaron un 1% interanual, en comparación con el elevado resultado de crecimiento del 10% interanual del segundo trimestre de 2023. Su margen EBIT aumentó 200 puntos básicos, que la empresa cree que seguirá ampliándose con el tiempo. Los productos Pepsi y Mountain Dew sin azúcar obtuvieron buenos resultados y las marcas Gatorade ganaron cuota de mercado en bebidas deportivas.
Opinión
Entre las retiradas y el endurecimiento de la macroeconomía, Pepsi atraviesa tiempos difíciles. Citó directamente como razón el mayor coste del capital, que pesa sobre los presupuestos de los consumidores, así que quizá los inminentes recortes de tipos sean buenos para esta empresa en el futuro. El trimestre fue un poco decepcionante, pero la macroeconomía no será amarga para siempre, los indicadores se harán más fáciles y esta empresa sigue teniendo una plétora de grandes marcas para impulsar un crecimiento constante adicional.
