Warren Buffett / Berkshire Hathaway – Actualización de la cartera – Tercer Trimestre 2024
Warren Buffett es conocido como el mayor inversor del mundo, o al menos como el mayor inversor en valor del mundo, habiendo proporcionado a los inversores de Berkshire Hathaway (NYSE: $BRK.B) unos rendimientos de aproximadamente el 3.800.000% desde su creación – e, irónicamente, los mejores rendimientos de Buffett se produjeron antes de Berkshire, en la década de 1950, cuando dirigía la Buffett Partnership.
Las entidades de inversión institucionales que gestionan más de 100 millones de dólares están obligadas a presentar un formulario 13F a la SEC en los 45 días siguientes al final de cada trimestre, detallando sus participaciones públicas (al menos al final del trimestre). Para un gestor cuantitativo que opera con rapidez, estas participaciones pueden cambiar sustancialmente en 45 días, lo que significa que el 13F contiene poca información actual. Pero para una entidad que compra y mantiene, que se mueve lentamente, como Berkshire Hathway, es probable que sea una visión precisa.
Buffett no ve gangas (o al menos ve pocas)
«Buffett» es probablemente un término equivocado: Los tenientes Todd Combs y Ted Weschler -ambos fenomenales inversores por derecho propio- gestionan principalmente las acciones públicas de Berkshire, aunque Buffett tiene cierta participación.
El mayor movimiento de Berkshire fue hacia el efectivo: El efectivo de Berkshire Hathway subió un 87%, hasta 305.000 millones de dólares. Irónicamente, sus participaciones públicas eran de sólo 297.000 millones de dólares, por lo que Berkshire tiene más efectivo que acciones (públicas). (Si no conoces Berkshire, sus participaciones se dividen en un grupo de participaciones públicas «pasivas», como Apple (Nasdaq: $AAPL) y Coca-Cola (NYSE: $KO), y empresas privadas de propiedad mayoritaria, como las botas Justin y Jazwares, fabricante de Squishmallows.
Gran parte de ese nuevo efectivo procede de la venta del 25% de la participación de Berkshire en Apple, que sigue siendo la mayor posición de Berkshire y la inversión que más dinero ha hecho ganar a Berkshire en general. Apple representa algo más del 26% de la cartera de acciones públicas de Berkshire.
¿Por qué vende Berkshire parte de su participación en Apple? La capitalización bursátil de Apple es de 3,4 billones de dólares, lo que parece implicar un escaso margen de crecimiento, y mientras que Berkshire acumuló su posición en Apple a un PER(en su mayoría) entre 10 y 20, Apple cotiza ahora a un PER de 37, por lo que es de suponer que parece realmente cara. (Nótese que, a pesar de los titulares «Buffett vende Apple», la imagen completa es que Berkshire está optando por conservar la mayor parte de sus acciones de Apple).
Berkshire también redujo sus acciones de Bank of America (NYSE: $BAC) en casi un 23%. Supongo que las razones de Berkshire para vender son principalmente económicas, pero esta venta sitúa las participaciones de Berkshire por debajo del 10% de la capitalización bursátil total de Bank of America, lo que desactiva el requisito reforzado de Berkshire de informar de las operaciones en los dos días siguientes a su realización. (Las participaciones de Berkshire habían caído por debajo del 10% tras las ventas anteriores, pero las recompras de Bank of America las volvieron a situar por encima del 10%).
Berkshire no añadió muchas posiciones en número (el gráfico de abajo no está ponderado por la valoración; sólo muestra el número bruto de posiciones nuevas frente a las existentes).
Pero Berkshire (probablemente Todd y Ted) sí inició una posición en Domino’s Pizza (NYSE: $DPZ) y otra en Pool Corp (Nasdaq: POOL), empresa mayorista de equipos para piscinas.
Berkshire también se deshizo casi por completo -vendiendo el 96,5%- de su posición en Ulta Beauty (Nasdaq: ULTA), lo que probablemente sorprendió a los seguidores de culto de Ulta.
En conjunto, fue un trimestre bastante inactivo, cuyo principal acontecimiento fue el aumento de las reservas de efectivo, unas reservas que probablemente crecieron no porque haya un objetivo en mente, sino porque las valoraciones simplemente parecen altas.
Sin embargo, esto es típico de Buffett: si no hay necesidad de actuar, no lo hagas. Como dice Matt Franz , de Eagle Point Capital:
«Buffett sólo actúa en los extremos, y entonces actúa con decisión».
Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye asesoramiento en materia de inversión ni una oferta de compra o venta de valores. Toda inversión conlleva riesgos inherentes, incluida la pérdida total del capital, y los resultados pasados no son garantía de resultados futuros. Realice siempre una investigación exhaustiva o consulte a un experto financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión. James posee acciones de Berkshire Hathaway, Apple y Bank of America. BBAE no tiene ninguna posición en ninguna de las inversiones mencionadas.
