任何人在投资任何股票时，最关注的问题都是：它能跑赢市场吗？
（从技术上讲，这个问题应该问作：在风险调整之后，它能跑赢市场吗？一只古板的公用事业股如果能以极低的风险提供略低于市场的回报，那么这项投资也就不错了。）
Fo对伯克希尔·哈撒韦公司来说，尽管自1965年以来它已经为投资者提供了约3,800,000%的回报，但能否跑赢市场这个问题仍然摆在明面上。
但正如我在最新的福布斯专栏中讨论的那样，伯克希尔的真正问题是在巴菲特（92岁）和芒格（99岁）谢世后会发生什么，上帝保佑他们。
Whitney Tilson 在我们的访谈中提到，他认为伯克希尔的股票被低估了13.5%。 Whitney Tilson是伯克希尔专家，但他也承认他是伯克希尔的超级粉丝，所以可能对伯克希尔过分乐观 （即使如此，他在过去对伯克希尔的价格判断依然非常准确）
没有沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦会怎样？
首先，关于伯克希尔的继承问题，最直接的表述是：巴菲特（或者是巴菲特+芒格的二人组）是世界上最伟大的资产配置者，所以没有了他，或他们，伯克希尔就会走下坡路。 此外，巴菲特有一种其他人没有的引力。 员工以低于市场价的工资为伯克希尔工作，企业家以低于市场价的估值向伯克希尔出售自己的企业，子公司的首席执行官在退休年龄后仍在工作，也许都是为了从成为有史以来最受尊敬的企业集团的一份子中获取满足感。
换句话说，这种吸引了4万人参加伯克希尔年会的引力也会带来各种交易上和经济上的好处 （好处也体现在现场的毛绒玩具上）， 因此，如果没有了这种引力，伯克希尔可能就不好过了。
换个角度看，过去15年伯克希尔的表现与市场相当。 它已经变得非常庞大，以至于很难改变它的轨迹。 至少在其公开市场投资组合中，沃伦和查理的影响并不像人们想象的那么大。 实际上，在某些方面，他们对回报产生了拖累，因为他们倾向于避开科技公司。 是的，伯克希尔拥有苹果公司（对伯克希尔的财务贡献超过其他任何投资），但那是由伯克希尔的即将上任的联合首席投资官Ted Weschler和Todd Combs在2016年做出的选择。 句话说，没有巴菲特和芒格的伯克希尔公司不会那么糟糕，因为他们已经过了巅峰期，而且企业已经发展得太大，即使是投资天才也无法更进一步获益。
您也可以整合以上这些观点做出如下预测：伯克希尔的公开市场投资业绩可能受的影响相对较小，但它的私有投资在失去了巴菲特的光环之后，可能损失会比较大
我倾向于认为，他们通过这样的方式——吸引志同道合的人参与到这项事业中而不仅仅是购买一只股票——已经建立了相当强大的正向循环。 我确信这种情况确实存在，虽然我不知道是否还是有人仅仅将伯克希尔·哈撒韦当成短期投资标的。 许多人持有它数十年，或者至少已经持有了数十年。 如果让我猜，我猜他们仍然会继续持有。
James
注：持有伯克希尔·哈撒韦公司股票几十年的最佳方式是——您猜对了! ——使用BBAE账户持股。 如果您还没有开户，请点击链接！
