每周综述：廉价小盘股、Kamala Harris不应改变你的投资组合、警惕 IPO
昂贵的市场——小盘股是便宜还是昂贵？
在本专栏的系列更新中，一个经常出现的话题是美国股票市场目前的价格有多高，或有多低。
如果你是一位老读者，就会知道道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数最近都有不同的个性–道琼斯工业平均指数在纳斯达克 100 指数上周下跌的当天创下了历史新高–即使在标准普尔 500 指数（它默认包含了道琼斯指数和纳斯达克 100 指数）中，小市值公司也表现平平，盈利疲软。 事实上，根据贝莱德（BlackRock）的数据，目前有 40% 的罗素 2000 指数小型股公司盈利缩水，而在去年秋天，有 40% 的小型股公司亏损。
实际上，随着时间的推移，小盘股的亏损一直在上升：
我忘了具体比例，但许多美国小公司只能勉强支付债务成本。
不过，大市值公司的情况有所不同： 2024 年第一季度，罗素 2000 指数的盈利增长率为-12%，而标准普尔 500 指数的盈利增长率为 5.6%，如果不包括医疗保健行业，则会达到 8.7%（根据Schwab公司的数据）。 而标普 500 指数中的大部分甚至都不是大盘股。
如果说 “市场”是一种过度概括的话，那么现在这一点体现得最为明显。
无论如何，根据美国银行研究部（Bank of America Research）的数据，从一系列指标来看，标准普尔 500 指数整体价格偏高：
标准普尔 500 指数的头重脚轻还表现在营收回调开始向下倾斜：
大盘股：定价完美。 小盘股：定价惊喜？
同时，Schwab预计小型股罗素 2000 指数 2024 年的盈利增长率将达到 20.7%，而标准普尔 500 指数仅为 9.9%。
换句话说，趋势可能正在发生逆转。 但不要轻易引用我的话。
不要在政治问题上下注（至少不要用您的投资组合下注）
随着乔-拜登（Joe Biden）退出总统竞选，投资界的目光再次转向这场竞选–据推测，卡马拉-哈里斯（Kamala Harris）将成为民主党的领跑者，至少在最初阶段——对市场意味着什么。
这是可以理解的。
这也是最愚蠢的做法之一。
正如我在最近的一些 BBAE 博客文章中所说，政治是很难预测的–不仅仅是选举，还有少数执政者持续做出的决定。 而且，政治问题因其在媒体上的能见度，往往看起来比实际情况更能推动市场的发展。
罗杰-康拉德（Roger Conrad）是一位出色的能源分析师，也是 BBAE 的朋友，他在最近的一篇文章中说，如果你想在政治上下注，就去预测网站。 否则，就不要在投资组合中关注政治。 罗杰在他最近这篇短文的节选中指出，特朗普和拜登执政期间的市场走势是多么的反直觉：
“自拜登政府上台以来，标普 500 指数中表现最好的股票板块是石油和天然气，其涨幅是第二名大型科技股的两倍。 相反，在特朗普执政期间，标普能源指数损失了一半以上的价值， .
或者以可再生能源为例：基本上没有盈利的 标普全球清洁能源指数 是特朗普时期的大赢家，收益率超过 150%，是标准普尔 500 指数收益率的两倍。 拜登上台后，该指数损失过半。
显然，投资业绩与政府的政策毫无关系，而政府在过去 8 年中的政策相当激进。 但是，即使是一个不怕挑战极限的政府，也只能影响这么多，包括像能源这样被政治化并因此受到管制的行业。
2017 年特朗普上台后，基于政治的投资小贩拍桌子要求购买石油和天然气股票。 2021 年拜登上台后，他们鼓吹行业末日来临，而对可再生能源类股票的建议却恰恰相反。
每一次，他们都完全搞错了，这并不是因为他们误解了拜登和特朗普政府的实际行动。 相反，他们严重高估了政府行动的影响，从而低估了更重要的因素”。
谁能预料到呢？
Tker.co 的 Sam Ro 展示了几张图表，说明基于行政的投资是徒劳无益的：
基于政治进行投资确实很有诱惑力。 新一届政府会谈论变革，也会做出变革。 但是，用数学术语来说，依然没有足够的 “信号”。
Sam分享的另一张图片：
现在，如果出于某种奇怪的原因，我绝对要根据政治进行投资，我会选择两条路。
第一种，正如我在其他文章中提到的，投资本身并非基于选举：我绝对认为考虑公用事业部门的监管趋势是审慎之举。不同州对公用事业的欢迎程度有高有低。 但即便如此，各州的监管机构也不会随着新一届州政府的上台而完全改变。 监管机构的软化可能会成为潜在的投资催化剂，因为在公用事业行业，监管机构决定了公用事业公司能赚多少钱。 实际上，我认为这更接近于监管投资，而非政治投资。
第二种是利用选举后的价格变动进行短期投资。 这类投资与实际经济学无关，只是对市场反应的 “二次衍生”、
StreetSmarts 提供的图表显示了拜登（蓝色）和特朗普当选后两周的回报率，该图表同样出自擅长视觉效果的神秘人“Ryan”之手。
注意两点：
- 一般来说，这些都是巨大的波动。 市场显然会因选举消息而波动。 与拜登的当选相比，我本以为特朗普的当选会带来更大的波动，因为希拉里当选的几率非常大，这使得特朗普在 2016 年的胜选更让人感到意外。
- 这些举动提醒我们，市场的预期性有多强。 它们只是在选举之后出现的。 就职典礼尚未举行，更不用说新政策出台后的实际经济现实了。
但要小心：大选后市场可能会有变动，但这并不意味着这些变动是可以预测的。 事实上，如果这些走势明显是可以预测的，那么市场就会简单地对其进行定价。
如果我的观点还不够明确，请参阅彭博社的这幅图，其中显示市场各部分的价格走势基本上没有明确的模式。
底线是什么？ 把所有基于总统政治的投资内容当作娱乐，而不是严肃的投资建议。
首次公开募股：吸金者的赌注（统计）
我并不经常阅读 GRIT 时事通讯，但我在其中发现了下面这张信息图表，它分享了有关首次公开募股（IPO）的一个可怕事实：它们往往表现不佳。
这里，我会因为过于笼统而被读者嫌弃：”投资首次公开募股永远不会让你赚钱 “从表面上看显然是不真实的，即使它在方向上是真实的。
首次公开募股有一个特点：有点像老虎机的算法，首次公开募股往往会在早期产生吸引眼球的回报，但从长远来看，却是一场输家的游戏。
多年来，我看到过各种数据表明了这一点，但以下是我最近从佛罗里达大学IPO专家杰伊-里特尔（Jay Ritter）那里获得的一组数据。
它显示了从 2012 年到 2021 年的IPO表现，共计近 1,500 次 IPO。
首日平均回报率接近 24%–这种吸引眼球的好成绩让你觉得首次公开募股也是你想参与的事情。 (首次公开发行股票的定价往往被故意压低，原因有很多，有些显而易见，有些则有待商榷）。
但问题也随之而来：尽管这些首次公开募股公司在上市IPO的三年里平均上涨了 10.4%，但市场上其他公司的涨幅却比它们高出 19.3%。 (即使根据股票的 “风格 “进行调整，也有 15.6% 的股票表现不佳）。
现在，从逻辑上讲，IPO是一家公司在交易所公开上市的主要途径之一。 我们不能憎恨每一家IPO的公司，因为我们最终可能会憎恨大多数上市公司。
问题的关键在于，投资 IPO 要小心谨慎，因为它们是 IPO。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 本文作者和 BBAE 在所提及的任何投资中均未持有头寸。
