每周综述：降息延迟、企业利润、房地产
欢迎阅读 BBAE 每周综述！ 在接下来的几周里，我将探索如何让本综述为读者提供尽可能理想的服务，因此，请期待这里和那里的一些调整 . 首先，我将把本周的新闻与标题背后的基本原则更紧密地联系起来。
James
本周故事
- 缓慢降息导致股市下跌
- 小盘股风潮再起
- 房地产困境
- 在线经济调查结果更加极端
降息预期放缓导致股市下跌
实际上，我为本周准备了一些不同的话题，但周四的市场走势–标准普尔500指数下跌1.4%，盘后跟涨的SPDR标准普尔500 ETF （纽约证券交易所股票代码：$SPY）又下跌0.35%–占据了中心位置。
利率
央行提高利率是为了减缓经济过热和高通胀–高利率增加了借贷成本（降低了借贷的吸引力），还有一个更奇妙的影响，即提高了股票估值模型中的贴现率，从而降低了公司的价值（贴现率越高，一年后 1 美元的预期现值就越低）。
在 9% 的通胀率（这是对之前超低利率的延迟反应）之后，美国联邦储备委员会将利率上调了大约五个百分点，我认为这是有史以来最大幅度的加息。
美联储有很多质疑者，他们认为通胀是不可驯服的，但现在的共识是，加息是正确的举措–它使通胀率下降（目前约为 3%，仍高于美联储 2% 的目标，但已接近），但股市并未受到影响。
随着任务的基本完成，争论的焦点转向美联储应在何时以及以多快的速度 开始降息。
为什么？ 问得好。 美国的经济状况依然很好，就业强劲，家庭经济状况良好，股市也创下了历史新高。 但经济开始放缓–这是高利率的必然结果–由于这些因素存在时滞，美联储担心，如果不尽快开始降低利率，经济将开始过度放缓。
这有点像校正一艘船，或者至少是校正一辆在冰面上行驶的汽车，而不是校正一辆在人行道上行驶的汽车：温柔和循序渐进才是游戏规则。
而英国和欧元区央行最近都下调了利率，几家较小的银行也是如此，因此人们一直在关注美联储（事实上，截至去年 12 月，投资者预计美联储将在 2024 年至少降息七次；但到目前为止，我们还没有降息）。
甚至在英格兰银行加入削减行列之前，彭博社也发布了类似的图表。
因此，从根本上说，美联储维持利率在较高水平的时间比预期的要长–这对股市不利–而在本周三，杰罗姆-鲍威尔对进一步降息的态度显得踌躇满志，只是说 9 月份降息 “可能会摆在桌面上”。
对市场来说，这听起来太接近于 “长期走高”，因此股市受到了惩罚。
但并非 所有股票都是如此。
从某种程度上说，我们看到了 “性感一去不复返，乏味一来不复返 “这一趋势的更极端版本。
尤其是红利似乎又成了一种时尚。
例如，道琼斯公用事业指数周四实际上涨了 2.31%，道琼斯房地产投资信托指数上涨了 1.33%。 (公用事业和房地产投资信托基金往往是比较安全、稳定的公司，能支付大量红利）。
前不久炙手可热的纽约证券交易所半导体指数暴跌 7.26%。 哎哟
小型股也受到打击，小型股罗素 2000 指数下跌了 3.03%。 这实际上是对美联储会议前几周开始的小型复苏的逆转。 查理-比列洛（Charlie Bilello）在周三美联储会议前发布的图表和文字对此进行了解释：
现在不一样了。 小公司的债务往往比大公司多得多，浮动利率债务也比大公司多得多，因此 “更高的利率，更长的时间 “对它们来说意味着更多的痛苦。
查理在周三之前发布的另一篇文章显示，高涨的科技股下跌得如此之快：
当然，它们还有很多收益要放弃。 但是，在科技股（可以说处于泡沫中）和利率对小盘股不利的势头下，稳定的分红公司可能确实仍是一个避难所。
真遗憾，因为直到本周四，”买入小盘股 “这一主题的势头一直很猛。 虽然标准普尔 500 指数的等权重版并不是非常偏向小盘股，但它确实大大降低了头重脚轻的科技股（”华丽 7 号”，加上一些半导体和其他科技股）的 “投票权”。 虽然 StreetSmarts 的这幅图是在周四股市暴跌之前绘制的，但它显示了等权重股市场的便宜程度。
企业利润率正在上升
如果通胀率没有下降、失业率没有上升、房屋销售没有放缓–换句话说，如果美国经济没有疲软，这通常不会成为新闻。
Tker.co 的 Sam Ro 对此发表了一篇很好的文章（下面分享其中的一张图表）。
这太奇怪了。 如果你刚开始关注利润，那么看到公司赚更多的钱是件好事–利润是企业存在的理由，而股票价格往往与利润相对应。
问题是：既然经济已经疲软，为什么利润还会上升？
山姆倾向于这样的假设，即酝酿已久的企业运营效率终于生效，尽管其他方面有所疲软，但业绩仍在继续改善。
模仿马特-莱文： 我猜是吧？
出现这种情况是有一定原因的。 而在过去几年里，经济一直是一个数据点相互矛盾的节目（相互矛盾，尽管大部分是好的）。 所以这又是一个。
对投资者有利的一面：当利润率上升时，很难想象股票会下跌太多。
商业地产持续低迷
我们之前提到过这个问题，但它总是如期而至。 在这种情况下，2006 年以 3.32 亿美元售出的纽约市一栋办公楼刚刚以……击鼓……850 万美元的价格售出。 以下是《纽约时报》的相关报道（我正在尝试 “赠送这篇文章 “功能，但可能仍需要注册，如果您看不到，也不用担心–想法很简单）。
这让我对商业地产公司和银行感到恐惧。
现在可以说，随着利率下降，银行的业绩可能不会那么好。 沃伦-巴菲特一直在抛售他持有的美国银行（NYSE: $BAC）股票。 但房地产往往更具有地方性，像上述正式记录的交易设定了可比估值，对银行贷款抵押品产生了负面影响。
换句话说，如果当地银行贷款给当地的商业建筑开发商，让他建造第五座大楼，那么贷款契约会规定开发商（或最终的大楼业主）保持一定的抵押基准，可能是项目的价值（尤其是大项目），如果是小地区的小开发商，则可能是跨项目的抵押。 银行只是想知道，如果业主无法偿还贷款，它是否可以要求抵押一些有价值的资产。 随着使用写字楼的人越来越少，业主的现金流也越来越少，在这种火热的估价下，他们的楼宇–即使能带来丰厚的租金收入，但很可能并不如此–也不那么值钱了。 这给当地银行和当地银行投资者带来了压力。
有人反驳说，这个故事现在已经众所周知，而且可能已经融入了银行股的价格之中，如果事情最终没有预期的那么糟糕，小型银行股可能会飙升。 也许吧。 但就纽约市一栋写字楼 850 万美元的售价而言，我不敢打这个赌。
人们在网上更极端
密歇根大学的一项比较研究发现，当人们在电话中被问及对通货膨胀的预期时，他们的回答比在网络调查中的回答更为温和。
我想这是有道理的。 青少年的父母都知道，人们倾向于从众、群居和刻薄。 这是一种物种生存机制。 这对社会来说有利有弊。 更多的时间用于消化算法提供的社交媒体内容，而不是观看像我这样的 X 代人从小到大都观看的主流媒体频道，这可能意味着更多的极端主义。 但我不确定扼杀自己真实的经济观点–可能是出于对 “离经叛道 “期望的自我意识–是否是一种积极因素。 长期以来，在性调查中获取真实答案一直是个难题–显然，在经济调查中也是如此。 只是我们不知道而已。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 詹姆斯持有 SPY 股票，BBAE 在上述任何投资中均无持仓。
