| 参加 BBAE 于 1 月 31 日举行的现场网络研讨会：美国东部时间 1 月 31 日（周三）晚上 8 点，我将与 Brad Freeman（Stock Market Nerd 的创始人）一起举行网络直播研讨会。 我们将回答您的问题。 我将谈论决定 2024 年投资格局的三大问题，Brad 将谈论三大股票（亚马逊是其中之一）。 我很希望你能收看。请在这里报名。 |
美国人喜欢黑马的故事。 意想不到的胜利故事。 这些故事唤起了美国自己 “弱者战胜强权 “的起源。
今天我有一个类似的故事送给你们。
让我先做个铺垫。
如果你读过我之前写的关于资本化加权指数起源的文章，你就会记得标准普尔 500指数的饼图是这样的：
虽然标准普尔 500 指数是事实上的大盘股基准，但其中的大多数股票都是小盘股，而且大多数股票的权重都很小，从左侧迷幻的图片中就可以看出这一点。
与Charles Dow和Edward Jones的股价加权相比，按市值对指数进行加权是一个进步，但这也引发了人们的疑问：当最大的公司拥有更大权重时，指数跟踪投资者是否总能获得最佳表现？
不,
事实上，情况通常恰恰相反。
大约 20 年前，等权重的标准普尔 500 指数首次亮相。 无独有偶，INVESCO 标准普尔 500 等权重 ETF （NYSE：RSP）也在差不多同一时间上市。
尽管RSP的年管理费是SPY的两倍多(前者为0.20%，后者为0.09%)，尽管它是一只乏味的指数基金，但自成立以来，RSP的表现明显优于其市值加权基金：
这并非侥幸：学术证据表明小盘股表现出色，等权重指数赋予它们更多投票权。
等权重标准普尔 500 指数击败近 100%的美国基金经理
令人尴尬的是，如果同等权重的标准普尔500指数(S&P 500)是一位积极的基金经理，那么他或她在过去20年里的表现将超过几乎100%的共同基金，这将为他或她赢得大量吹牛的机会。
似乎只要购买标准普尔 500 等权重指数，你的投资生活就圆满了。
然后，2023 年发生了：
不同的 “因子”（股票变动的原因）在不同时期占主导地位——规模、股息、增长等。 – 而 2023 年则是大盘股大显身手的一年。 事实上，2023 年只有 24% 的标普 500 指数成分股跑赢指数，这是有史以来最低的比例之一。
华丽七侠的胜利并非坏事：这些股票被投资者广泛持有。 不过，这也是这位重量级选手本应星光熠熠的故事情节中的一个低谷。
为什么 2023 年大盘股会击败小盘股？
部分原因是，投资者对大型科技股情有独钟，尽管利率不断上升，但仍不断买入。 部分原因是，利率上升对小公司的打击尤为严重（与大公司相比，小公司的债务更多，浮动利率债务的比例也更高）。
什么是Smart Beta
smart beta一词是由 Willis Towers Watson咨询公司的一位顾问于 2006 年创造的。
“beta”在很大程度上是一个营销术语，由于使用范围太广，一些从业人员对此感到非常恼火（”贝塔 “的创造者比尔-夏普（Bill Sharpe）就非常恼火，大概是因为这会让他的 “贝塔 “意味着 “愚蠢的 “贝塔。 ）
让我们避开术语上的争论，简单地将 smart beta 指数化定义为任何利用市值或价格以外的因素创建市场指数的行为。
因此，同等权重的标准普尔 500 指数可以说是智能贝塔的原始版本。 重点在于 a) 制定一个可跟踪的指数–“beta”部分–即 b) 市值以外的渠道因素–“smart”的部分，至少希望如此。
Smart beta 受到投资者的热捧，近年来吸引了一半的 ETF 资金流入。 但 2023 年并非如此：主动管理型 ETF吸引了更多资金流入。
不过，考虑到智能贝塔基金的跟踪记录，智能贝塔 基金 仍有支持者也就不足为奇了，有些人在问，目前的相对疲软是否标志着买入智能贝塔基金的大好时机。
什么是MarketGrader
“Smart beta “是一个宽泛的术语，诋毁者有时会错误地认为，这个术语只是对规模、价值、动量和波动性因素的重新包装。 这些是常用的智能贝塔因子，但远非唯一的因子。
在判断智能贝塔时，这一点很重要。
一家名为 MarketGrader 的公司就是一个很好的例外例子。
MarketGrader 在创建指数时使用了 24 个独立因素，而不是通常的几个因素。 其风格主要集中于 GARP，即合理价格增长型投资。 2023 年的表现相对较好，75% 的指数表现优于基准。 坦白说，是我把 MarketGrader 带到 BBAE 进行了合作，所以当我看到这些好成绩时，自然会心一笑。 但这是先有蛋后有鸡：我之所以将 MarketGrader 带到 BBAE，是因为我知道，十年来，MarketGrader 的 52 个指数中有 47 个每年都能击败其基准（47/52 = 90%），平均跑赢 4.42 个百分点。
是的，我在这里有点吹嘘的意思，但我觉得 MarketGrader 在智能贝塔的艰难环境中表现如此出色，值得称赞。 (此外，他们还透明地 对自己进行绩效评估 并公开 成绩单 ，其中详细介绍了哪些有效，哪些无效）。当然，75% 的超额收益低于他们通常的 90%，但这也让人不禁怀疑，在一个更有利于智能贝塔的市场中，他们的策略会有多好的表现。
事实上，在 2023 年，64 个指数中只有三个是负回报（两个是中国指数，一个是主要消费品指数，该指数作为一个行业的表现出了名的差）。
MarketGrader 的美国、发达市场和新兴市场指数的平均表现依然强劲：
BBAE 的 MarketGrader
如果我不提及 BBAE 为我们的读者提供的不是一种、两种，而是三种不同的（独家）MarketGrader 产品，那我就失职了。 请注意，由于这些产品都很新——简直就是为 BBAE 创造的——它们在现实世界中的跟踪记录才刚刚开始建立。 MarketGrader 基于高质量的回溯测试来跟踪指数，这通常被认为是启动指数的最佳方式，但请记住，以下结果来自回溯测试，由于不同的市场条件、跟踪误差和其他原因，回溯测试不一定代表未来的表现。
- BBAE MarketGrader 核心投资组合： 这是一个基本的智能贝塔投资组合，旨在提供与标准普尔 500 指数相当或更好的回报，同时降低风险。
- BBAE MarkerGrader 复利增长投资组合： 将其视为核心投资组合的一个相对组合，其设计更适合愿意承担更大风险的资本增值者。
- BBAE MarketGrader Growth & Income 投资组合： 该投资组合的目标是获得 4.5% 至 5%的收益率和资本增值，因此尤为独特。 作为一个曾经的分红者，我认为测试结果——在远高于市场收益率的基础上获得可观的资本收益——尤其令人印象深刻。
我无法告诉你 2024 年等权重标普 500 指数、smart beta 指数或 MarketGraders 的 24 因子指数会有什么变化。
但我可以告诉你，我毫不吝啬地邀请你试用我们的 MG 产品，因为我真的相信它们。 您可以在这里查看详情。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 詹姆斯持有 SPY 股票。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。
