更高的利率、美国消费者、比特币和一只特色股票

更高的利率、美国消费者、比特币和一只特色股票

欢迎您,BBAE 博客的读者们!

本周,我将要测试一份带有评论形式的新闻摘要,并在底部附上一只特色股票(当然,这不是荐股)

希望这种形式对你有所帮助。

MarkerGrader 超越基准

在播报新闻之前,请允许我们小小的庆祝一下。 正如我们的首席执行官Barry上周所写,我们的三个BBAE MarketGrader 投资组合(可在BBAE MyAdvisor 中找到)的第一季度业绩已经出炉。 在过去 10 年中,MarketGrader 的指数总体上战胜了它们的基准,而我们的投资组合所跟踪的三个指数在回溯测试中也表现出色,但看到真实世界中战胜基准的结果滚滚而来,还是有些特别的感觉。

这只是一个季度,过去的成绩并不能保证未来的表现。 但是,当事情如愿以偿时,感觉还是很不错的,我们很自豪能在 BBAE 提供 MarketGrader 投资组合。

累计指数回报

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利率:更高更久

在过去一周左右的时间里,您可能注意到了两件事:

  1. 股票下跌
  2. 股票似乎已经下跌,因为杰罗姆-鲍威尔(美联储主席)表示,利率将在更长时间内保持较高水平。

您可能还知道,在这种情况下,”利率 “是一个过于宽泛的术语:美联储并不设定所有利率。

它设定(从技术上讲,影响)美联储基金利率,即美联储成员银行(所有全国性特许银行和一些州立银行)相互收取的隔夜贷款利率,以确保它们在美联储存入足够的 “美联储基金”。 而在美联储开始为联邦基金存款支付利息之后,联邦基金贷款就变得不那么重要了。

总之,现在的问题是,虽然通货膨胀并不严重,但也没有好转。 博主查理-比列洛(Charlie Bilello)指出,美国的核心通胀率(扣除波动较大的食品和能源成本)自 2023 年 3 月以来首次回升。

从 3.76% 升至 3.80%,升幅微乎其微,但还是有所上升。

同比消费物价指数

Source: Charlie Bilello

早在 去年12 月份,期货市场就预测> 3 月份降息的可能性为 80%。 而现在,人们却在猜测美联储的下一步行动是否会是加息

FED

来源:CNN

因此,在这种背景下,股票下跌也就不足为奇了。 较高的利率就像经济的制动踏板(至少在正常的市场条件下),就股票跟随经济的程度而言,也是如此。

顺便提一下,通胀主要来自交通、电力和医疗价格的上涨,但查理展示的另一张图表引起了我的注意。 谁知道汽车保险费率上升得这么快?

美国汽车保险费率

Source: Charlie Bilello

美国消费者:健康与否?

Tker.co的 Sam Ro 就美国消费者的健康状况提出了一个很好的反面观点(这对美国经济很重要,因为美国消费者支出通常约占国内生产总值的 ⅔,是发达经济体中比例最高的国家之一)。

Sam在文章中指出,与普遍看法相反,美国消费者(即美国个人)的财务状况是健康的。

不过,在首先提出反对理由时,他引用了一些有说服力的数据,包括美国并不令人印象深刻的个人储蓄率:

个人储蓄率

资料来源:FRED;由 Sam Ro 引用

Sam 还引用了富国银行和 Renaissance Macro 的研究,称财富的增加会降低储蓄率,因为人们觉得储蓄的必要性降低了。

另一个利空因素是,消费贷款占个人可支配收入的比例已回升至大流行前的水平。

消费者贷款

资料来源:FRED;由 Sam Ro 引用

我再补充一张 FRED 图表(如下),让情况更糟:现在的消费者利率比大流行前要高得多,所以即使债务本金水平相当,债务 负担会更高, 同样的道理,当抵押贷款利率为 7% 而不是 3% 时,购房者一般只能买得起一半价格的房子。

商业银行利率

资料来源:FRED

Sam指出,根据纽约联储的数据,信用卡额度在过去几年中有所上升,消费者在信用卡额度用完之前还有相当多的可用额度。

我认为这是一个小的积极因素,但不是一个大的积极因素。 是的,美国家庭拥有有史以来最高的净资产,这是好事:

家庭净资产

资料来源:FRED

但是,看看 FRED 的图表(该图表显示的是家庭净资产,以防看不清,始于 1988 年),你就会发现大多数时候都是如此。

我认为Sam说得很对,美国消费者的天不会塌下来。 最重要的是,美国的就业市场异常强劲(见下文),而且最近工资的增长速度超过了通货膨胀率。

多年来,危言耸听者一直警告说,天就要塌下来了。 这并不意味着不可能发生。 这很可能意味着——这是件好事——适度高于预期的通胀不足以使其发生。 通过对经济统计数据的精挑细选,我们可以讲出各种各样的故事,但我个人认为,任何真正的问题都将表现为失业率的上升,以及物价增长重新高于工资增长。

失业率

来源:Google

比特币:Meme股票,不是避风港

比特币最初的卖点之一是它应该是数字黄金:一种避难所,或者至少是一种独立流动的投资,与传统金融资产无关。

但事实并非如此。

过去几周,美国发生了通货膨胀恐慌,伊朗对以色列发动了袭击。 标准普尔 500 指数在过去一个月里下跌了约 3.15%,月跌幅很大。

果然,黄金在混乱中上涨了 10.6%。

来源:Google

与此同时,比特币下跌了6%。

比特币价格图表

来源:Google

我想,现在我们大多数人都知道这一点。 比特币的交易并不独立。 至少在危机时期,它的交易就像另一个meme股票。

特色股票:WW Grainger

每周,BBAE 都会发布来自不同主题和筛选器的股票名单,如来自Piotroski Score 的热门股票,以及 MarketGrader 的 Growth Compounders 榜单上的热门股票。
在本节中,我们将介绍这些名单中的一只股票。 本节和我们名单上的所有股票都只是供进一步研究的想法,而不是建议。

WW Grainger(NYSE:$GWW)是一只不属于meme股票的股票。

如果你关注我们的 Piotroski 榜单和 MarketGrader Growth Compounders 榜单,你可能已经注意到 WW Grainger 最近几周都出现在这两个榜单上。

我决定仔细探究一下这只股票。

这家市值 460 亿美元的公司生产大多数人认为枯燥乏味的工业产品,从工具、梯子、气动机械到防护帽,不一而足。

在我看来——我是个逆向思维者——”无聊 “是股票的特点,而不是缺点,因为它往往会让投机(即非理性)资金望而却步。 相对于高歌猛进的科技股或meme 股,无聊的股票往往更依赖于其实际的经济基本面进行交易,而meme 股通常掺杂了大量的从众心理因素。

WW Grainger

资料来源:公司网站

该公司的股票表现(下图蓝色部分)并不乏味。

虽然很难看清标准普尔 500 指数的绿色线,但从 50 多年前 WW Grainger 上市到今天,它的回报率超过了 20,000%,而标准普尔 500 指数的回报率仅为 4,300%。

WW Grainger Stock

来源:雅虎财经

每当我看到价格图表上出现流星般的上涨,我就会担心估值过高。 但从市盈率来看(这不是评估一家公司价值的最佳方法,但肯定是最简单的方法),WW Grainger 的市盈率为 25,与标准普尔 500 指数目前的市盈率 27 基本一致。

当然,市盈率的辅助变量是盈利增长:在其他条件相同的情况下,增长更快的公司市盈率应该更高。

在雅虎财经网站上,我们看到华尔街分析师对 WW Grainger 公司未来五年的年盈利增长预测为 28%:

WW Grainger 增长估算

来源:雅虎财经

这一比例令人吃惊 对于一个相对成熟的公司来说。 事实上,这使得 WW Grainger 的 PEG 比率(市盈率除以盈利增长)小于 1。 与市盈率一样,PEG 也不是最理想的股票估值方法,但 PEG 的使用者会告诉你,< 1 PEG 的股票很难买到,而且用这个指标来衡量会令该股票价值被低估了。

根据晨星公司(Morningstar)的数据,WW Grainger 在全球市场的份额为 6%,在美国市场的份额为 7%;令人惊讶的是,它在其行业(维护、维修和运营,简称 MRO 行业)中占据主导地位。 事实上,晨星公司指出,它现在是美国第 11 大电子零售商。

这家销售 200 多万 SKU(库存单位,即单个产品的行业术语)的公司在其投资者关系页面上指出,它已经连续 52 年增加股息,这通常被认为是股东友好型管理的标志。

当然,所有公司都有风险,WW Grainger 最大的风险可能是亚马逊,特别是亚马逊对 B2B MRO 领域的蚕食。

我猜另一个原因是美国经济衰退。 我推测,WW Grainger 的大多数客户都是中小型企业,而这些企业往往主要面向国内市场销售产品。

从股票走势图来看,我当然希望自己能在五年或十年前买入 WW Grainger 的股票——我敢打赌,你也会这么想——但我在该公司没有任何持仓,也不提供任何投资指引。

请一如既往地开展自己的研究,以决定哪些投资适合自己的投资组合。

本文仅供信息参考,既不构成投资建议,也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险,包括本金的全部损失,而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前,请您进行充分的研究或咨询金融专家。 本文作者和 BBAE 在所提及的任何投资中均未持有头寸。

BBAE:重新定义投资
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