每周综述：就业消息不佳导致股市上涨，伯克希尔， FTX 将偿还债权人——但他们不高兴
伯克希尔-哈撒韦公司 2024 年年会
来一个人。 或者来 45000 人——伯克希尔-哈撒韦公司的年会与众不同。 沃伦-巴菲特（以及今年之前的合伙人查理-芒格）会在一天的大部分时间里回答任何问题，并回顾伯克希尔的业绩。 伯克希尔今年为查理制作了一段精彩的悼念视频，查理于 去年11 月不幸逝世，当时他刚过 100 岁生日。
年会包括了所有这一切，公司展厅，加上大量附加的价值投资者活动。
我们已经在 BBAE 博客和 YouTube 频道上做了大量报道，下周我还会发表一篇更细致的文章，所以我就不在这里重复了，但简单总结一下，伯克希尔继续保持良好业绩，现金余额创下历史新高。
在过去的一年里，巴菲特是股票的净卖家，这意味着他很可能看跌市场（2022 年是下跌的一年，他是净买家）。
伯克希尔公司的保险业务表现尤为出色，铁路和公用事业业务则稍逊一筹。 尴尬时刻：当蒂姆-库克（Tim Cook）在台下时，巴菲特提到要出售伯克希尔公司 13% 的苹果持仓。
但总的来说，这一年还是不错的，像我这样的伯克希尔公司所有者希望在未来几十年里，伯克希尔公司的投资表现仍能略微优于标准普尔 500 指数，尤其是在风险调整后的基础上。
- 在这段回顾视频中，我和 BBAE 分析师黄少萍 分享了我们在伯克希尔 2024 年会议上的收获。 (如果你喜欢思想的进步，你可以在这段预览视频中看到我们期待从会议中得到什么）。
- 全球第一的伯克希尔和巴菲特专家、Stansberry研究公司的惠特尼-蒂尔森（Whitney Tilson） 在这里的CHI健康中心的一间分会场接受了 BBAE 的采访。
- 投资管理协会首席执行官Vitaliy Katsenelson 在一次早餐会（由 Vitaliy 慷慨赞助）后与我进行了交谈。
- 蓝衫集团（The Blueshirt Group）的加里-德沃夏克 （Gary Dvorchak ）在这里谈到了IPO市场以及他持有图雅（NYSE: TUYA）100 万股股票的原因。
- 下面是我做的以伯克希尔哈撒韦公司为主题的现场直播 ，我还介绍了如何使用 BBAE 的 Discover 查看伯克希尔公司的投资组合（以及更多内容）。
坏消息就是好消息：劳动力市场降温，美联储有望再次降息
我不喜欢天天盯着市场。 如果你要投资几年或几十年，那就没有意义了。 事实上，它会诱使你在不该交易的时候进行交易，从而产生偏差。
但据雅虎财经报道，美国市场在一周左右的时间里表现不俗，道琼斯工业平均指数连续七天上涨，标准普尔 500 指数升至 5200 点以上。
原因何在？ 美国的失业率达到了 8 月份以来的最高点。 每周申请失业救济人数为 23.1 万人，比前一周增加 2.2 万人。
坏消息本身就是坏消息。 但投资者对美联储的关注，就像狗看着主人拿着一块肉走来走去一样：他们不太关心实际新闻，不管是好是坏，至少在最近，他们更关心美联储将如何 对新闻做出反应 。
市场从几乎肯定美联储会在 2024 年降息六次或七次（降息会刺激经济，从而刺激股市，但会使借贷更加便宜），转为祈祷至少降息一次。
投资者不再认为降息是必然或理所当然的。 随着就业形势恶化的坏消息传来（顺便说一句，就业市场强劲会助长通货膨胀，因为每个人都有足够的信心去消费），降息刺激经济的可能性也随之上升。 市场先生认为，在影响股票价值方面，美联储政策高于就业。
FTX 将支付债权人债权的 118%（或更多），但许多人并不满意
至少在迄今为止的大部分媒体报道中，这则新闻的标题听起来很神奇。 但实际上，它也有很大的争议成分。
你会在媒体头条中看到更显著的乐观部分，那就是山姆-班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）的加密货币交易所 FTX（已濒临倒闭）–也就是那个曾经有过以下行为的加密货币交易所： a) 挪用客户资金， b) 被任命重组安然公司的首席执行官约翰•雷三世(John Ray III)表示，他“从未见过如此彻底的企业控制失败”，以及 c) 其债权的交易价格为以美元计价的3 美分 。在 FTX 破产后不久，该公司不仅将偿还未偿的 112 亿美元债权，而且还将多付一点——因为该公司预计最终将获得 约 145 亿至 163 亿美元的现金.
彭博社的Matt Levine指出，这并不是说约翰-雷三世（John Ray III）是加密货币复苏的天才，也不是说 FTX 没有用客户的存款购买疯狂的东西；更多的原因是破产程序异常缓慢，而在这漫长的等待过程中，加密货币恰好再次反弹。
比特币从 17,000 美元涨到了 61,000 美元，而 FTX 持有大量头寸的 Solana 则每枚 12 美元涨到了最近的 152 美元，回报率接近 12 倍。 人工智能的蓬勃发展帮助 FTX 投资了 Anthropic 公司，并以 9 亿美元的利润出售了该公司。
这是乐观观点：平心而论，从以美元计价的 3 美分到118 美分，运气可不小。
悲观观点的一部分是，这些债权本来就不应该 “以美元计价”——美元化在破产解决中很常见，即使对加密货币人群来说，主权货币可能是一种诅咒。 但问题在于，这些债权是在 FTX 破产时美元化的，而当时正是加密货币的低谷（具有讽刺意味的是，FTX 的破产在很大程度上刺激了市场）。
更简单地说，”悲观 “的观点认为，”112 亿美元 “的债权人债权实质上是一个 虚无缥缈的标准 (打个比方）——FTX 声称 “全额偿还债权人 “是一个很好的标题，但之所以能起作用，只是因为 “全额 “的计算方法被一种破产做法扭曲了，这种做法不合适，而且对 FTX 的索赔人特别不友好。
不满意的债权人还有其他一些技术性更强的不满，包括拖欠美元收入的税款，他们表示不会接受和解。 因此，这个故事还没有结束，随着故事的发展，可能会开创一个先例。
我不是破产专家，尤其不是加密货币破产专家，但我想加密货币破产专家还不多。 这似乎就是问题的关键所在。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 詹姆斯持有伯克希尔-哈撒韦公司和苹果公司的股票。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。
