今年金价上涨。 为什么？
从某种意义上说，这是个愚蠢的问题–或者是这样吗？
我最近就这个话题接受了亚洲电视的采访，我想在这里谈谈我的一些想法，重点是基本原则。
首先，黄金同时是一种金属、一种投资和一种宗教（几乎）。
如Macrotrends.com提供的图表所示（蓝色为道琼斯工业平均指数，橘红色为金价），从长期来看，股票压倒了黄金。
黄金糟糕的长期投资
金虫–黄金市场版的perma-bulls或钻石手–憎恨这一事实，并指出20世纪70年代–美国经济和股票都表现不佳的滞胀时期，黄金却表现异常出色–是期待黄金重现辉煌的理由。
我并没有跃跃欲试，也没有说他们的观点是错误的，即如果事情变得糟糕，黄金将表现良好–这就是黄金应该做的–但如果没有1970年代的数据点，他们的理由就会变得很薄弱。
从性格上看，金虫倾向于右翼、反政府和反中央银行。 他们担心法定货币会导致不计后果的消费，并指出1971年下半年，美国取消了美元与金本位的挂钩（即黄金可兑换），这使得印钞变得更加容易，这使得政府花钱更加容易（需要更多的钱吗？ 只要多印一些！），这增加了美国的债务，导致了更高的通货膨胀。
幸运的是，美国通过各种行动，如利用其海军（和军队整体）提供事实上的 “全球保护 “以及 1945年与沙特谈判 经济学是一门社会科学，只要人们相信美元有价值，它就会有价值。
金虫们相信–历史可能会证明他们是对的–法定货币在时间上等同于让囚犯管理疯人院，没有一个法定货币体系能够持续超过几百年左右。 因此，黄金有可能在100多年的时间里都是一项糟糕的投资，金虫们有可能在几辈子的时间里都像白痴一样，然后突然被证明是非常正确的。
但我想说的是。
从某种意义上说，黄金是一种恐惧指数：黄金不会贬值或膨胀。 因此，当情况变得非常糟糕时，人们就会绕过美元而转向黄金。
但现在情况并非如此。
黄金以美元计价（大多数情况下），而美元最近变得越来越便宜。 请参阅TradingEconomics.com提供的美元 “指数”–美元与欧元、英镑、日元、加元、瑞士法郎和瑞典克朗等六种货币的1年走势图。 (是的，瑞典克朗看起来很奇怪：美元指数始于1973年；如果美元指数是在今天编制的，我不确定克朗是否会出现在其中，因为碧昂丝可以移动瑞典的通胀数字）：
你懂的：黄金 “上涨 “的部分原因是美元下跌（我知道黄金在过去几周有所下跌，但今年是上涨的）。
有一些恐惧因素：在硅谷银行爆炸后，黄金ETF出现资金流入。
但是，真正的驱动因素是通胀预期。 美国利率上升会推动对美元的需求（同时也是美国经济强劲到需要放缓的信号）；利率上升会推动需求上升，因为如果美国政府债券支付更多的利息，或者预计很快会支付更多的利息，外国投资者就会更想要美国债券，因此外国投资者会将更多的外币兑换成美元（”买入 “美元）来购买债券。
这使得以美元计价的商品对于用其他货币购买的人来说更加昂贵，而黄金就是其中之一。
相反，如果美国利率下降–或者投资者预期美国利率将下降–美元将走软，对于使用其他货币购买黄金的人来说，黄金将变得更加便宜。
金砖四国购买黄金驱逐美元
另一个问题是，巴西、俄罗斯、印度和中国的央行最近一直在购买黄金，因为美元贸易霸权的整个业务让他们感到不安。
目前还不清楚他们能发挥多大作用： 90%的外汇交易 涉及美元，以及 占全球外汇储备的60 因此，”金砖四国 “更有可能削弱美元的主导地位，而不是取代美元。
这些国家知道它们远没有美国那样的经济信誉，因此它们将黄金的即时信誉视为潜在的捷径。 (注：黄金本身是可信的，但当黄金由可信度较低的政权控制时，这种可信度可能会打折扣。）
您今天应该购买黄金吗？
如果你有购买黄金的意识形态原因，你已经这样做了，你首先不是来这里寻求关于黄金的建议的（就此而言，我不在这个博客中提供建议）。
我并不认为持有少量黄金以防万一是一种犯罪。 事实上，我是这么认为的。
(另外，还有一个问题：您是否要采取强硬手段，从黄金交易商处购买实物黄金并将其储存起来？ 您购买黄金期货吗？ 您是否购买SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)这样的金条ETF？ 您是购买黄金矿业股票，还是购买黄金矿业股票的ETF？ 如果有兴趣，我们可以稍后再讨论 “如何投资黄金？）
在我写这篇文章的时候，美国的通货膨胀似乎正在得到控制。 美国似乎正在避免经济衰退，或者至少是避免严重的经济衰退。 美国利率可能会走高，但也可能会走低：在图表史上看起来最无聊的图表中，联邦公开市场委员会正式预期利率将下降（是的，他们可能会说得很低，希望预期成为经济现实）：
如果美国利率真的下调，预计黄金将上涨。
但总的来说，我现在–或者说永远–都不会对黄金进行投机。 就像艺术品或加密货币一样，它无法真正估值，只能说：”这是人们愿意为它支付的价格：这就是人们愿意为其支付的价格。 我对带有宗教色彩的投资持谨慎态度（解读：许多人出于非经济/准经济/激情/意识形态的原因进行交易）。 我几乎认为黄金与其说是投资，不如说是保险。
因此，我持有少量黄金头寸，但没有增减。
James
