金价为何上涨?

今年金价上涨。 为什么?

从某种意义上说,这是个愚蠢的问题–或者是这样吗?

我最近就这个话题接受了亚洲电视的采访,我想在这里谈谈我的一些想法,重点是基本原则。

首先,黄金同时是一种金属、一种投资和一种宗教(几乎)。

如Macrotrends.com提供的图表所示(蓝色为道琼斯工业平均指数,橘红色为金价),从长期来看,股票压倒了黄金。

黄金糟糕的长期投资

金价历史
来源:Macrotrends.com来源:Macrotrends.com

金虫–黄金市场版的perma-bulls或钻石手–憎恨这一事实,并指出20世纪70年代–美国经济和股票都表现不佳的滞胀时期,黄金却表现异常出色–是期待黄金重现辉煌的理由。

我并没有跃跃欲试,也没有说他们的观点是错误的,即如果事情变得糟糕,黄金将表现良好–这就是黄金应该做的–但如果没有1970年代的数据点,他们的理由就会变得很薄弱。

从性格上看,金虫倾向于右翼、反政府和反中央银行。 他们担心法定货币会导致不计后果的消费,并指出1971年下半年,美国取消了美元与金本位的挂钩(即黄金可兑换),这使得印钞变得更加容易,这使得政府花钱更加容易(需要更多的钱吗? 只要多印一些!),这增加了美国的债务,导致了更高的通货膨胀。

幸运的是,美国通过各种行动,如利用其海军(和军队整体)提供事实上的 “全球保护 “以及 1945年与沙特谈判 经济学是一门社会科学,只要人们相信美元有价值,它就会有价值。

金虫们相信–历史可能会证明他们是对的–法定货币在时间上等同于让囚犯管理疯人院,没有一个法定货币体系能够持续超过几百年左右。 因此,黄金有可能在100多年的时间里都是一项糟糕的投资,金虫们有可能在几辈子的时间里都像白痴一样,然后突然被证明是非常正确的。

但我想说的是。

从某种意义上说,黄金是一种恐惧指数:黄金不会贬值或膨胀。 因此,当情况变得非常糟糕时,人们就会绕过美元而转向黄金。

但现在情况并非如此。

黄金以美元计价(大多数情况下),而美元最近变得越来越便宜。 请参阅TradingEconomics.com提供的美元 “指数”–美元与欧元、英镑、日元、加元、瑞士法郎和瑞典克朗等六种货币的1年走势图。 (是的,瑞典克朗看起来很奇怪:美元指数始于1973年;如果美元指数是在今天编制的,我不确定克朗是否会出现在其中,因为碧昂丝可以移动瑞典的通胀数字):

美元指数
来源:TradingEconomics.com来源:TradingEconomics.com

你懂的:黄金 “上涨 “的部分原因是美元下跌(我知道黄金在过去几周有所下跌,但今年是上涨的)。

有一些恐惧因素:在硅谷银行爆炸后,黄金ETF出现资金流入。

但是,真正的驱动因素是通胀预期。 美国利率上升会推动对美元的需求(同时也是美国经济强劲到需要放缓的信号);利率上升会推动需求上升,因为如果美国政府债券支付更多的利息,或者预计很快会支付更多的利息,外国投资者就会更想要美国债券,因此外国投资者会将更多的外币兑换成美元(”买入 “美元)来购买债券。

这使得以美元计价的商品对于用其他货币购买的人来说更加昂贵,而黄金就是其中之一。

相反,如果美国利率下降–或者投资者预期美国利率将下降–美元将走软,对于使用其他货币购买黄金的人来说,黄金将变得更加便宜。

金砖四国购买黄金驱逐美元

另一个问题是,巴西、俄罗斯、印度和中国的央行最近一直在购买黄金,因为美元贸易霸权的整个业务让他们感到不安。

目前还不清楚他们能发挥多大作用: 90%的外汇交易 涉及美元,以及 占全球外汇储备的60 因此,”金砖四国 “更有可能削弱美元的主导地位,而不是取代美元。

这些国家知道它们远没有美国那样的经济信誉,因此它们将黄金的即时信誉视为潜在的捷径。 (注:黄金本身是可信的,但当黄金由可信度较低的政权控制时,这种可信度可能会打折扣。)

您今天应该购买黄金吗?

如果你有购买黄金的意识形态原因,你已经这样做了,你首先不是来这里寻求关于黄金的建议的(就此而言,我不在这个博客中提供建议)。

我并不认为持有少量黄金以防万一是一种犯罪。 事实上,我是这么认为的。

(另外,还有一个问题:您是否要采取强硬手段,从黄金交易商处购买实物黄金并将其储存起来? 您购买黄金期货吗? 您是否购买SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)这样的金条ETF? 您是购买黄金矿业股票,还是购买黄金矿业股票的ETF? 如果有兴趣,我们可以稍后再讨论 “如何投资黄金?)

在我写这篇文章的时候,美国的通货膨胀似乎正在得到控制。 美国似乎正在避免经济衰退,或者至少是避免严重的经济衰退。 美国利率可能会走高,但也可能会走低:在图表史上看起来最无聊的图表中,联邦公开市场委员会正式预期利率将下降(是的,他们可能会说得很低,希望预期成为经济现实):

FOMC 联邦基金利率经济预测摘要

如果美国利率真的下调,预计黄金将上涨。

但总的来说,我现在–或者说永远–都不会对黄金进行投机。 就像艺术品或加密货币一样,它无法真正估值,只能说:”这是人们愿意为它支付的价格:这就是人们愿意为其支付的价格。 我对带有宗教色彩的投资持谨慎态度(解读:许多人出于非经济/准经济/激情/意识形态的原因进行交易)。 我几乎认为黄金与其说是投资,不如说是保险

因此,我持有少量黄金头寸,但没有增减。

James

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