2024:双倍平均回报? 24 小时交易,电动汽车股票下挫

2024:双倍平均回报? 24 小时交易,电动汽车股票下挫

据统计,2024 年应该是股市大好的一年

我们的朋友、HX Research 公司的恩里克-阿贝亚(Enrique Abeya)分享了卡森投资研究公司(Carson Investment Research)的瑞安-德特里克(Ryan Detrick)在 X 上分享的一张图表,该图表显示,当标准普尔 500 指数在上半年上涨超过 10%时,今年下半年的平均涨幅为 25.1%,而全年平均涨幅为 9.3%。

来源:卡森投资管理公司

在这种情况下,有大量的数据,所以我倾向于把重心放在这上面。 这本质上是一种市场动量论。

但,首先,这是一个市场。

而在市场上,通常会有其他意见。 例如,摩根大通指出,大型科技股估值过高,因此美国股市可能会下跌 23%。

资料来源Watcher Guru

谁是对的?

这也是一个市场。 没人知道正确答案。

24 小时股票交易

彭博社最近刊登了一篇关于全天候交易增加的文章,主要是散户投资者(可能需要注册,也可能不需要)。

我可以从几个方面来看待这个问题,每个方面都有其合理性:

  1. 它可能迟早会到来。 年轻的散户投资者习惯于在加密货币市场进行 24 小时交易,因此对他们来说,没有 24 小时交易的股票市场可能显得过时了。
  2. 它允许投资者对新闻做出实时反应
  3. 这对想在美国投资的国际投资者来说是件好事。 在我看来,这是支持全天候投资的最有力论据。 一个国家的交易所对民族主义者并没有有任何隐含的义务。 如果美国一家炼油厂在半夜发生事故,亚洲的投资者会很清醒,能够第一时间根据消息进行交易。 这对主场投资者不利吗? 如果是这样,这重要吗?
  4. 对于长期投资者来说,它是中性的。 在有 BBAE 这样的零佣金平台之前,我曾使用过一个低成本平台,但它的缺点是只能在周二进行交易。 对此我没意见——我打算持有好几年,所以等几天无关紧要。 24 小时交易也是如此。 对于关心公司未来经济状况的投资者来说,这不是一根定海神针。
  5. 这对短期交易者和市场专业人士(以及交易所)都不利。 关注短期走势的人们将告别下午 4 点收盘时的心理释放。 我认为,这是另一个 不进行短期投资的理由,但平心而论,许多对冲基金和共同基金(包括以长期投资为重点的基金)都雇用了交易员,他们的工作就是在对市场影响最小的情况下进出头寸。 这些人可能人数不多,但他们的生活并不轻松。

彭博社的文章指出,美国市场每天有 120 亿股股票易手(!),而主导隔夜交易的Blue Ocean的隔夜交易量仅为 4000 万股。 占日交易量的 0.33% – 四舍五入的误差。

但这一数字可能会增长,同一篇文章的图表指出,盘前盘后的总交易量要高得多,每天达 10 亿股:

图片来自之前引用的彭博社文章。

作为一个长期投资者,我对此持中立态度,并认为这可能是一种净负面影响(对美国投资者而言),因为这可能会诱使投资者在不需要的时候进行投资活动。

有趣的事实:基本上所有的市场回报都发生在下班后

如果隔夜交易接近有意义的交易量,我会怀疑两件事。 首先是一夜之间出现的超额收益可能会发生什么情况。 贝斯波克投资集团(Bespoke Investment Group)在 2019 年的数据显示,从 1993 年到 2019 年,在开盘时买入SPDR 标准普尔 500 ETF (纽约证券交易所股票代码:$SPY)并在收盘时卖出的年收益率为-13.9%。

太可怕了。 尽管还经历了两次大牛市!

与此同时,如果在收盘时买入,在开盘时卖出,收益率将达到 634.2%!

我并没有遵循这一策略,但它会被交易掉吗? 从理论上讲,增加交易时间不会改变经济或市场的价值量——它只会带来更好或至少更频繁的流动性和价格发现。

或者,事实真会这样吗

我想知道的第二件事是,隔夜价格在多大程度上是 “噪音 “价格(学术术语),还是公司价值实际变化的真实反映。 隔夜交易是否只是让错误的投资者使用错误的投资思维?

这里我排除了非美国投资者,这是一个很重大的、坦率地说也是不现实的排除。

忘掉 24 小时交易吧——我们还需要 9:30 至 4:00 的交易吗?

有趣的事实:即使是现在,日内交易也并不繁忙。

正如彭博社的马特-莱文(Matt Levine)所提到的(同样,可能需要注册,也可能不需要,这取决于你最近读了多少彭博社的文章),大多数 “真正的 “交易——价格发现和真实的拍卖——都发生在交易日的头一分钟左右。 这就是实际投资者相互交易的时候。 做市商(他们更注重提供流动性,而不是价格发现)在繁忙的开盘和收盘时刻之外促成了大部分交易量。 (注:如果在交易时段发生了真正影响市场的事件,则属于例外情况)。

更简单地说,即使是现在,尽管每天有 6.5 小时的交易时间,但 “真正 “的交易也仅限于每天的片刻。 即使是在世界上最大、最繁忙的证券交易所,当主要交易参与者都醒着并在工作时,大部分交易时间也是毫无用处的。 有一种观点认为,我们甚至不需要从 9:30 到 4:00 进行交易。

我们真的需要延长交易时间吗? 事实上,如果我们反其道而行之呢?

如果股票每天只有一个短暂的拍卖期,并在此期间确定每日结算价,会怎样呢? 共同基金大致就是这样做的,每个人都能活下来。 (它们仍然可以像现在这样,在股票价格确定后再确定资产净值)。

我们将节省大量的时间和精力,而这些时间和精力或许可以更好地为社会所用。 美国以外的投资者无需保持清醒,就能监控正在进行的交易时段。 我们会让所有人关注公司的长期经济效益,而不是日常的交易琐事,无论如何,这才是真正重要的。

电动汽车股票暴跌

还要向MarketLab 的 StreetSmarts 撰稿人 Ryan 致敬,他对视觉效果很有一套。 在这种情况下,视觉效果基本上已经说明了问题:自 2021 年达到顶峰以来,电动汽车股已被扼杀在摇篮中。

请注意,Ryan 在第一张图表中忽略了两个例外:特斯拉和比亚迪。

当然,特斯拉即使在业绩减半之后,从长远来看仍是一项出色的投资,这是一个事实。 另一方面,几乎所有其他电动汽车制造商都没有做到这一点。

这并不让我感到惊讶。我预测人工智能也会出现类似的情况:少数大赢家被大量输家包围。 行业就是这样发展起来的。 这也是为什么学术研究表明,成长型投资如此艰难。 我们倾向于看到幸存者,也倾向于读到那些通过投资幸存者而发了财的人的故事,但在每一家特斯拉和比亚迪(顺便说一句,它并不完全是一家电动汽车公司)背后,都有很多失败者。


这些图表可能会引出一个问题:有抄底的机会吗? 也许会有,但从这些公司耗尽现金的趋势来看,我不会贸然买入。

来源Despair.com

本文仅供信息参考,既不构成投资建议,也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险,包括本金的全部损失,而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前,请您进行充分的研究或咨询金融专家。 James持有 SPY 股票。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。

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