新闻综述：谷歌解体、就业报告喜人、国防股大火
谷歌解体？
“解体”听起来很戏剧化——自 1982 年 AT&T 解散以来，美国还没有一家大公司被解体过——但真正的谷歌故事并不那么戏剧化。
正如我在 2024 年 8 月写的那样，华盛顿特区巡回法院法官、嘻哈音乐 “超级 “粉丝阿米特-梅塔（Amit Mehta）宣布，谷歌拥有垄断权力，并且使用不当。(在美国，垄断并不违法，但利用垄断权力损害消费者或社会利益则违法）。
谷歌将对此提出上诉，但梅塔的首次裁决只涉及 “有罪”部分。下一步是补救部分。补救措施始于司法部本月提出的初步建议（司法部宣布，“行为和结构”方面的改变可能都是必要的——稍后详述）。在进一步调查后，司法部将于 11 月发布修订后的补救建议。然后，谷歌将在 12 月提出自己的补救措施。
考虑到整个流程所有的来来回回，可能需要数年时间才能对任何建议做出决定，也可能需要数年时间才能实施任何决定。
正如我今天在一档商业电视节目中提到的，具有讽刺意味的是，技术发展如此之快，以至于到决议出台时，人工智能可能已经让我们今天所熟知的谷歌搜索黯然失色。
我的普遍看法是，大型科技公司的权力太大了。例如，作为一名家长，我担心的是他们有太多的钱来支付说客，以至于尽管国会举行了 60 多场听证会，却没有通过任何有意义的在线儿童安全立法。正如梅塔在裁决中提到的，我们已经看到了谷歌内部的罪证确凿的电子邮件，表明该公司清楚地意识到自己的权力，并愿意以一种非体育道德的方式使用它。控制搜索、最大的广告交易平台和最大的 SSP（就像广告交易平台上的经纪人）显然会给谷歌带来不公平的优势。
与此同时，科技巨头也为社会贡献了巨大的价值——如果不是科技巨头，社会很可能无法贡献这些价值。
补救措施并非易事。“行为”方面可能意味着取消谷歌每年向苹果、三星和其他公司收取的 240 亿美元，以将谷歌搜索作为其设备的默认搜索引擎，或许还意味着与竞争对手共享一些数据（搜索领域的竞争对手并不多，但程序化广告市场却有很多）。谷歌自然认为，”结构性 “补救措施——分拆——将开创一个可怕而不公平的先例。
我是一个崇尚自由市场的人，但即便是我，也倾向于认为大型科技公司已经变得过于强大——就像以前的轮船、石油、钢铁、铁路和电话（也可以说是操作系统）一样。用 “古老 “的监管程序来监管科技，是为发展缓慢的非科技世界设计的，但讽刺的是，当解决方案出现时，可能已经不再需要了——就像雪融化后再派铲雪车出去一样。
良好的就业报告意味着债券大跌，意味着收益率飙升
谈到市场，我尊敬的一位投资者曾告诉我：
“其实很简单：好消息就是坏消息，坏消息就是好消息”。
我当时上大学还早，太年轻，无法理解这句话的所有细微差别，但现在我理解得更透彻了。
这说明了投资的反身性和社会科学性质，说明了是预期与现实之间的差距推动了价格，说明了美联储的举措有时比 “实体经济举措 “对市场更重要（有时糟糕的实体经济数据点会引起 “好的 “美联储反应，反之亦然），还说明了一个更简单的事实，即一些投资品，如黄金和债券（有时还有美元，尽管我认为货币还算不上投资品），在坏消息面前表现得比好消息更好。
举个例子：上周五的美国就业报告好于预期：9 月份新增就业岗位 25.4 万个，预期为 14 万个。毫无疑问，这对美国经济是个利好消息。
但投资者一直在押注大幅降息，但火热的就业报告使得降息的可能性降低。
火热的美国经济（强劲的就业市场是其中的重要组成部分），或者更具体地说，比预期更热的美国经济，意味着美联储的担忧指针向 “可能过热/担心通胀/提高利率 “的一端近了一些，而向 “过快降温/降低利率 “的一端远了一些。
更具体地说，投资者（和美联储）期望美联储继续大幅降息。美联储上个月开始降息 50 个基点。典型的降息周期是 250 个基点，但这只是一个准则。
因此，在就业市场好于预期的情况下，美联储降息的可能性要小一些——而市场已经决定，降低利率，而不是美国经济实际好转，才是资产价格变动的更好理由。我不是说这是对的。只是说事实就是这样。
无论如何，随着减息周期更有可能放缓，美元应该会走强（高于预期的利率会使一个国家的债券更受欢迎，从而增加对其货币的需求）。投资者之前会抬高（现有）债券的价格，因为未来收益率较低的债券会使收益率较高的旧债券相对更有价值。
然而，当一份非常好的就业报告公布后，这一切都发生了逆转。
有时，好消息就是坏消息。
国防股的火热
这些糟糕的头条新闻有一个好处：自俄罗斯入侵乌克兰以来，国防类股票一路高歌猛进，在中国台湾威胁和以色列-哈马斯-真主党-伊朗冲突短期内难以解决的情况下，国防类股票将继续为投资者带来收益，如 MarketLab 的 Ryan 图表所示：
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