埋藏在 “华丽 8 股 “中的 2024 大秘密
如果说 2023 年有什么投资主题的话，那可能是人工智能，也可能是像 Ozempic 这样的 GLP-1 兴奋剂，也可能是迄今为止让标普 500 指数上涨近 25% 的八只股票。
“华丽八股”：
- 英伟达，上涨 246%
- Facebook，上涨 183%
- 特斯拉，上涨 131%
- 亚马逊，上涨 77%
- Netflix，上涨 64%
- 谷歌，上涨 57%
- 微软，上涨 57%
- 苹果，上涨 53%
Data from Google Finance
以上情况可以被称之为一个传奇“故事”，因为通常情况并非如此。 Charlie Bilello 的图表显示了标准普尔 500 指数中排名前 10 的股票在市值加权指数中的权重。
想想看。 在大约 500 只股票中（标准普尔 500 指数每季度重组一次，并不严格按天持有 500 只股票），排名前 10 的股票（10 只股票仅占 500 只股票的数量的 2%）就占到了该指数的冲击力的 30% 以上。
指数饼图的左侧看起来几乎有点眩晕，但这在某种程度上更能说明问题。
如果你上过统计课，或者你能想象出一支职业篮球队在学前班教室里谈话的场景，你就会知道平均数和中位数并不一定能准确地代表人口的所有组成部分。
如果你将常规市值加权的标准普尔500指数与同等权重的标准普尔500指数进行比较，这种现象就尤为明显:
常规标准普尔 500 指数的表现要好得多。
超大市值科技股的这种主导地位对很多人来说都是好事，因为持有市值加权指数基金的人远远多于持有等权重指数基金的人，而且有证据表明，大型科技股被散户投资者广泛持有。
现在，坏消息是：情况并不总是这样——我是说，大盘科技股带来了大部分回报。
Source: The Globe and Mail
正如《环球邮报》2017 年的标题所提到的，不久前我们曾有过一波不错的红利股票行情。
别忘了，在 2001 年互联网泡沫崩盘之后，反弹幅度最大的是小盘股价值，正如 2005 年《纽约时报》摘录的内容所示。
Source: The New York Times
既然我引用了查理-比列洛（Charlie Bilello）的观点，下面是他展示的一张图表，显示了从 2000 年一直到 2011 年左右小盘股的主导地位：
Source: Charlie Bilello
身处一个由特定因子主导的市场，无论是规模（小盘股、大盘股等）、股息、行业、销售增长、估值（高市盈率或低市盈率），还是其他任何因子，都如同身处时尚潮流之中。 此时此刻，你很难想象自己曾经穿的不是当下流行的服饰。 但有一天，你回头看看自己[例如：商场女王刘海、鲻鱼头、降落伞裤、喇叭裤等]的旧照片，不禁哑然失笑。 也许你也会有点畏缩。
投资也是如此。
当你处于一组因子的主导之中时，很难想象会有其他因子起主导作用——但不同的因子总会出现，至少过去一直如此。
因此，尽管从整体市场（学术术语为 “beta”）的角度来看，市值加权指数绝对是 2023 年的最佳选择，但它并不总是最佳选择。 事实上，一些分析师可能会认为，在大型科技公司占据主导地位之后，形势已经开始逆转。
那你该怎么办？
方案 1：押注于下一组新兴因子。 例如，如果大盘成长股一直占主导地位，那么有人可能会打赌形势会逆转，转而支持小盘价值股。
方案 2：与其过分看重一两个因子，不如找到一篮子长期有效的因子。 换句话说，就是要找到市场上的蓝色牛仔裤——一种往往具有持久风格的牛仔裤。
当我们偶然发现一家名为 MarketGrader 的公司时，我们就发现了这一点。
MarketGrader是一家 “smart beta”研究公司，根据市值以外的因子创建指数。 现在，你在 2023 年并不特别需要它们——正如我们刚才所讨论的，市值是一个有利因素——但也正如我们刚才所讨论的，在许多其他年份，市值并不那么 “流行”，其他要素才是主流。
MarketGrader 使用一个由 24 种不同因子组成的矩阵（主要是基本面因素）对股票的吸引力进行排序。 在过去 10 多年里，它所创建的 52 个指数中，有 47 个指数战胜了它们的基准。
对于 BBAE，MarketGrader 创建了三个自定义指数，所有这些指数在 15 年的回溯测试中都表现出色，您可以在这里了解更多信息。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 投资具有固有的风险。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 James持有苹果、亚马逊、Netflix 和 Meta 的股票。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。
