新闻综述：美联储降息令市场恐慌，预测仍是痴人说梦，阿根廷
美联储：美国经济好得不能再好（+我们担心特朗普通胀）
美联储的利率举措就像经济的油门和刹车踏板：利率越高，经济越慢；利率越低，经济越快。
至少这是普遍的看法，但这种看法过于简单化了。从技术上讲，美联储只是建议改变联邦基金利率，即在美联储存款的银行之间的隔夜拆借利率（严格来说，它们甚至不必遵循美联储的建议，但它们必须这样做）。
圣路易斯联邦储备银行的费尔南多-马丁（Fernando Martin）研究了联邦基金利率变化与其他一些利率的联系（或不联系）。结果发现，联邦基金利率（下图蓝色部分）与 1 年期国债（红色部分）的相关性极高，但与 10 年期国债（绿色部分）的相关性则要松散得多。
例如，与抵押贷款利率关系最密切的是 10 年期利率。
我想说的是，虽然美联储本周三减息四分之一个百分点本身对股市是个利好，但股市对美联储预测明年可能只需要两次减息25个百分点而不是四次并不感冒。(如果你是股票新手的话，股市是前瞻性的，因此，即使当前的 25 点降息对股市有利，但这已经在预期之中，因此几乎完全被过去的前瞻性投资者定价了）。
降息并没有让市场感到意外，但鹰派预测却让市场感到意外。彭博社的约翰-奥特斯（John Authers）展示了一些反应（需要说明的是，这些图表在日期范围和规模上都进行了 “放大”，这使得走势看起来比实际情况更加极端）。
事实上，由于通胀已经开始回升，12 月份的降息可谓千钧一发。如果美联储没有提前发出降息信号，我怀疑他们是否会觉得有必要在通胀回升的情况下降息。
美联储的日子并不好过，他们必须随机应变，再随机应变。但话说回来，他们还能做什么呢？不转变会更好吗？
特朗普喜欢火热的经济，几乎所有经济学家都预计他的政策会造成通货膨胀，因此我们谈论 2025 年加息并非不可能。吉姆-克拉默（Jim Cramer）认为美联储应该采取观望态度，而不是继续发出未来降息的信号，我同意他的观点。
对于投资者（其中许多人一直在为利率下降环境做准备）来说，教训应该是显而易见的：很难在降息这类短期催化剂上下注。
储蓄和投资？从现在开始
这就是我们来到 BBAE 的原因。
创意规划公司（Creative Planning）的查理-比勒洛（Charlie Bilello）向我们展示了尽早开始的力量。在下图中，他假设从不同年龄开始，每年投资 5,000 美元，复利率为 8%——虽然比标准普尔 500 指数的历史年增长率略低，但与“以股票为主”的投资组合中混合了一些现金和债券的预期差不多。
5 000 美元并不重要，重要的是图表的形状。到 65 岁（查理的停止点）时，从 25 岁开始每年投资 5 000 美元，价值大约为 130 万美元，而从 55 岁开始投资的人只有 72 000 美元。
问题出在哪里？ 大多数 25 岁的年轻人都在考虑其他事情，而不是在储蓄游戏中出人头地。从技术上讲，我相信意识是有帮助的，但并不是万能的：年轻人往往面临着前额皮质成熟度（我知道我就是这样）、入门级工资和学生债务的挑战。像沃伦-巴菲特（Warren Buffett）这样的 “怪胎”既能抵制消费的诱惑，又能 “预见”复利的未来，而大多数人却做不到这一点——他们现在乐于放弃开支，因为他们知道，出去吃饭多花的20或30美元可能会在未来变成数百美元。
对于我们其他人来说，我想知道——我承认他的想法很可能永远不会实现——如果由政府管理或至少由政府认可的青少年带薪暑期 “教育工作”夏令营，他们的收入免税进入退休计划，那么由于早期复利的力量，社会保险系统将节省大量的成本。
购买标准普尔 500 指数的最佳时机？下午 4 点
你有没有对别人说过，或者被别人说过，在某种情况下你能说的最好的话就是什么都不说。
股市就有点像这样。是的，我们都知道，被动买入并持有是件好事，因为费用低，而且不容易过度交易。但我说的是，在这种情况下，市场实际上是开放的。
市场的最佳表现其实是在不开市的时候。
很久以前，我曾展示过 Bespoke 投资集团的数据，其中显示，如果在每日收盘时买入，在每日开盘时卖出，就能获得最佳收益：
对于懒惰的买入并持有者来说，这是一个好消息：至少在 2024 年，“买入并持有”投资在很大程度上战胜了 “下班后”投资：
我认为，对大多数投资者来说，“下班后”投资并不实际，也不值得认真考虑。因此，至少在 2024 年，我们不会因为不这样做而错失良机。
相反，对我来说更有趣的角度是，对散户投资者的一般告诫–交易增加会降低收益–对于一般的集体交易行为来说，似乎并不完全正确。
由此你会得出结论，24 小时市场是个坏主意，反之，也许一天一次的交易清算才是更好的形式。
出于个人原因，每个在朝九晚四的资本市场上谋生的人都会讨厌这个想法，并会编造出各种宽泛的社会解释，说明为什么它不可能成功，但我认为它可以。我认为持续的流动性是一个缺陷，而不是一个特点。我预测，如果交易窗口更短，我们的价值会更高，社会会更富裕。有时，对于流动性而言，少即是多。
请记住：预测是无知的
最近，我曾多次碰钉子，所以我不会长篇大论，但下图显示了预测者（高薪、训练有素、资源充足的预测者）在预测 2024 年股市时的失误程度。如果你是本博客的新读者，他们在 2023 年的预测也有偏差。
我并不是说所有提前一年预测市场的人都会失误–人们有时会走运–但我想说的是，预测者屡次失误暴露了试图预测社会科学近期结果的近乎无用性。
不管有没有用，人类都非常想要预测，所以我们得到了预测。
公平地说，预测在两个方向上都有偏差。下图由 Tker.co 的 Sam Ro 分享（原文来源不明），显示了过去 20 年华尔街标准普尔 500 指数年前平均预测的方向和偏差程度（与查理的上图相同）。有时共识偏差很大，有时偏差很小。但总的来说，标准普尔 500 指数的预测是否准确到有用的程度？我对此表示怀疑。
阿根廷梦
哈维尔-米莱（Javier Milei）在赤道以南掀起了一股浪潮。通过严厉打击印钞和政府浪费，这位张扬的自由主义经济学家（阿根廷领导人）扼杀了通货膨胀，使阿根廷成为世界上国内生产总值增长最快的国家。
诚然，正如米莱所预言的那样，失业率飙升，贫困加剧，但在他的计划中，这些都是暂时的痛苦——事实上，这些痛苦的表现形式早已存在于这个系统中，只是被人为地隐藏了起来——在通往更美好未来的道路上，我们需要忍受这些痛苦。
如果你关注阿根廷的故事，你就会知道，一个多世纪前，阿根廷曾是世界上第六富裕的国家。但在管理不善、腐败和债务依赖的循环往复中，阿根廷的信誉（以及愿意提供贷款者的名单）和经济潜力都付之一炬。米莱可以说，直到现在。
我并不特别关心政治，在这场斗争中也没有意识形态上的影响，但你必须给予应有的肯定：很可能需要像米莱这样的人——坦率地说，很多人都认为他是个疯子——来解决阿根廷一直以来的混乱局面。如果他成功了，那么在政府允许的情况下，小政府和更自由的市场将是大势所趋。
本文仅供信息参考，既不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀约。 所有投资都存在固有风险，包括本金的全部损失，而且过去的业绩并不保证未来的结果。 在做出任何投资决策之前，请您进行充分的研究或咨询金融专家。 詹姆斯持有 SPY 和 VOO 股票。 BBAE 在上述任何投资中均没有持仓。
