来自雅虎财经 2024 投资大会的爱
每年，我至少要参加三次投资朝圣活动：
- 伯克希尔-哈撒韦公司在奥马哈举行年会
- Markel 在里士满举行年会
- 雅虎财经在纽约举行的投资大会
雅虎大会含金量很高。雅虎大会结合了重量级演讲者和仅限少数受邀者参加的特点，而且采用了与美国顶级投资媒体平台相匹配的活泼形式。
雅虎财经正在蚕食 CNBC 和彭博社的市场份额
雅虎财经目前的月访问量超过 1.5 亿。我找不到雅虎财经目前的 “OTT”（即通过互联网）电视收视率，但几年前的月收视率为 620 万，当时的月访问量为 9300 万。如果我们假定雅虎财经的 OTT 收视率增长与网站访问量的 93-150 增长成正比，那么它现在每月的雅虎财经 “电视”收视率将达到 1000 万。
作为一个粗略的比较，昔日的有线电视巨头CNBC 每周的纯电视观众似乎只有 10 万人左右。福克斯商业电视网最近超过了 CNBC，并毫不客气地将这一事实凌驾于竞争对手之上：
比这更混乱的是，电视网也在自己的网站上播放视频（花 15 美元/月，就能收看 CNBC）。彭博社指出，2022 年全年其媒体平台的累计访问量为 3,000 万人次，而社交媒体的访问量为 4,900 万人次，不过彭博社没有更新这一数字，我也不知道为什么。
重点是雅虎财经从提供商品金融数据起家，随着互联网的发展而崛起，成为投资内容的巨头之一。
回到雅虎大会。
雅虎财经投资 2024：重要启示
在谈到经济问题的发言者中，最常提到的一点是对美国国债和利息支出的担忧。但除此之外，每位发言人都敲出了自己的钉子。
我不会介绍每一位发言人，但以下是我认为与投资者最相关的一些要点。
1.贝莱德全球固定收益首席信息官 Rick Rieder
“技术面对股票来说是疯狂的利好”，我没想到会从里克嘴里听到这句话，但他还是说了出来。“在我的职业生涯中，我认识到技术面是赢家”。Rick 认为市场 “没有卖家”（夸张的说法）。当被问及地缘政治风险时，他提到自己在对冲地缘政治风险方面损失惨重——不过他非常担心美国的国债，目前美国的国债已接近 36 万亿美元，使美国的债务与 GDP 之比成为二战以来最高的。
2.梅西百货公司首席执行官 Tony Spring
当你的业态奄奄一息时，你会去参加雅虎大会来谈论它。事实上，梅西百货并没有濒临死亡，或者说至少没有很快死亡。但是，Tony Spring有胆量迎接可能比大多数人——也许甚至是托尼——意识到的更大的挑战，这一点值得称赞。
梅西百货拥有 Bluemercury 化妆品，其年收入目前为 7.5 亿美元，但在公司整体销售额中所占比例仅为个位数。托尼重申了之前的谈话要点，即关闭 150 家业绩不佳的门店，将所有资源分配到剩余的 350 家门店上，尤其是推动 Bluemercury 和Bloomingdale’s 的发展，并增加更多的员工。和许多首席执行官一样，托尼似乎也在说着自己的想法。一个慢慢消亡的业态，如果有一个好的首席执行官，很可能仍然是一个慢慢消亡的业态。
但这并不是二元对立的。在这种情况下，优秀首席执行官的工作不是无视现实，抛出一个又一个 “万福玛利亚”传球，试图收复失地——尽管这通常会发生。而是要引导濒临倒闭的公司缩小规模，优雅地老去，尽可能多地保留股东价值。
但这在现实生活中可能吗？ 我不知道。
3.精密神经科学公司首席执行官 Michael Mager
当你的小初创公司筹集到 9,300 万美元，并想要与埃隆-马斯克的 Neuralink 竞争时，合理的下一步行动就是去雅虎财经的会议上展示你的微小脑部植入带，它比人的头发丝还细，因此不容易在照片上看到：
虽然这不是一家上市公司，但其酷炫的业务还是引起了观众的兴趣。这些植入物不仅有望改善受伤和先天缺陷造成的损伤，还有可能让我们，至少是让我们中 非常勇敢的人变得更聪明。围绕着隐私问题，听众们提出了很多问题–没有什么比把东西植入大脑更具有侵犯性了吧？- 对此，迈克尔似乎没有很好的回答，只是说他的产品将符合 HIPPA 标准。
好的。
4. Brian Moynihan，美国银行首席执行官
迈克尔除了是脑植入迷之外，还是Brian Moynihan的粉丝：或者说，至少他对布莱恩的演讲很感兴趣，从我的眼角余光看到他站在一旁观看。他并不孤单：Brian Moynihan 可以说是当天最受欢迎的听众。Brian在 2010 年 1 月就任 B of A 首席执行官时，曾被认为是一个不温不火的候选人–当时我是《The Motley Fool》的金融业专家，所以我还记得我曾在媒体上说过他 “带着橄榄球横冲直撞”–但现在他已发展成为银行业备受尊敬的长者。
重要的是，作为一名银行业首席执行官，Brian头脑冷静。
Brian也担心美国的国债。他强烈支持独立的美联储，无意与即将上任的特朗普政府一道，在字里行间传递礼貌但明确的信息，即他和大多数金融业人士一样，不认为特朗普希望行政部门对美联储的投入或控制是个好举措。
5.Karen Karniol-Tambour，联合首席信息官，Bridgewater Associates
今天的热门话题，信噪比很高。和我一起参会的一位朋友对此表示赞同。Karen 认为，特朗普既有利于经济增长，也会引发通胀–但如果我们获得足够的生产力（比如通过人工智能），经济就不会出现太大的通胀。顺便说一句，欧洲正处于水深火热之中：欧洲的生产力非常糟糕，任何一个在下午5:01给欧洲同事发邮件到第二天都没有回音的人都可以证明这一点。
她认为，特朗普关税的影响（这是一个常见问题）很难预测，因为会有反关税，但美国比其他国家更不容易受到关税的影响。特朗普的关税可能会导致 50 个基点（半个百分点）的通胀，但这只是一次性的冲击，因此美联储可能不会就此采取行动。
Karen认为，2.5% 的通胀目标比美联储 2% 的目标更现实，而且市场对降息次数少于特朗普获胜前的定价是正确的。
Karen 认为，市场估值还可以再高一些–这是好的一面，但与之前相比，人们在股市上的风险非常非常大–这是坏的一面。
“我看到很少有人需要购买更多”。
但是，如果没有人需要购买更多的东西，价格又是如何上涨的呢？不需要买更多东西的人也要买吗？
6.明尼阿波利斯联邦储备银行总裁兼首席执行官 Neel Kashkari
几年前，雅虎财经前主播布莱恩-张（Brian Cheung）对我说，彼得-阿蒂亚的经济二重身是个 “非常酷的家伙”（布莱恩现在在美国全国广播公司工作）。我没有和 Neel 交谈过，但我不怀疑 Brian。
Neel 表现得乐观而坦率。他并不担心关税会导致大幅通胀，除非开始针锋相对。与凯伦不同的是，他对美联储 2% 的目标充满信心–也许自信是他的职责所在–并宣称他的情绪是 “谨慎乐观”。
他对劳动力市场的韧性（”韧性 “几乎是一种轻描淡写的说法）以及消费者支出和储蓄率出人意料地积极感到高兴。
在决定降息路径时，他要考虑生产率以及储蓄和投资之间的平衡：生产率越高，中性利率（货币政策既不扩张也不收缩的利率）就越高。
Neel 对国债也不以为然，他指出，国债已接近国内生产总值的 100%。
Neel 不喜欢特朗普干预美联储的想法，这则新闻完全出乎所有人的意料
“劳动力市场很强劲。我们希望保持强劲。但我们希望通胀率回到2%的水平”。
Neel 上台前寒暄的监控照片。
7. Judy Shelton，独立研究所高级研究员
如果我有机会问尼尔一个问题，那一定是
“你觉得和Judy Shelton一起在会议上发言怎么样？”
Judy Shelton曾在特朗普总统第一任期内担任其经济顾问，不过特朗普曾试图提名她加入美联储，但未能成功。
雅虎把美联储人士和美联储抨击者纳入同一个会议，值得称赞。
Judy Shelton 不是美联储的粉丝。
“是由美联储来确定资本价格 –12 个人每年开 8 次会？还是自由市场？”她问到。
Judy Shelton–喜欢黄金，这并不奇怪–认为美联储对就业的影响并不大，而且已经将权力从私营部门转移到了公共部门，她想知道为什么美联储可以决定每个人每年损失 2% 的购买力：“通胀之后的高借贷成本对人们来说是 ‘双重打击’”。
她指出，Judy 更倾向于采用供给侧的货币政策–供大于求应该会降低通货膨胀–同时降低税收和减少监管。她认为通过提高利率来削减需求并不是一个好的解决方案，并认为杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）在回应特朗普的威胁时可以更加亲切。(作为一名分析师，这种说法在我看来更像是在迎合特定的受众；我不认为任何党派的人（包括特朗普本人）会把特朗普对鲍威尔所说的话称为 “亲切”）。
七月认为，美联储向某些社会成员输送金融回报–财富激增使已经拥有金融资产的人变得更加富有–正因为如此，美联储的进程或职能本质上是政治性的。朱迪说她曾被称为 “庸医 “和 “右翼边缘人”，她也不喜欢中央银行可以操纵货币并使其贬值。
“如果黄金是一文不值的金属 为什么美国政府和所有国家的政府都持有这么多黄金？”
我可能并不同意朱迪的所有或许多观点，但实际上我很感谢雅虎财经邀请她，因为她确实引发了我的思考–比当天任何其他演讲者都要多。
我认为，我们应该积极寻求不同的观点，因为我们的观点就是这样成长起来的。
所以，谢谢你，Judy–也谢谢你，雅虎财经。
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