百事公司 ($PEP) – 财报摘要 – 2024 年 7 月 13 日
主要指标
- 收入低于预期 0.5%。
- 比GAAP预期的每股收益2.16美元高出0.07美元。
- 每股收益比预期的2.20美元高出0.08美元。
- 比55.0%的GAAP毛利率(GPM)预期高出50个基点。
- 息税前盈利（EBIT）超出预期 3.5%。
Source: Brad Freeman – SEC Filings, Company Presentations, and Company Press Releases
指引与估值
百事将年度有机收入增长指引从至少 4% 下调至 4%。 这反映了下文所述的本年度北美食品市场的疲软。 它重申了 8.15 美元以上的年度每股收益指引和 82 亿美元的股东回报指引。
百事今年的每股收益预期为 20 倍。 今年的每股收益将同比增长 7%，明年将同比增长 8%。 以下是当前倍数与历史标准的比较（仅略高于 COVID 低点）：
资产负债表
- 现金及等价物 67 亿美元；库存 59 亿美元，6 个月前为 53 亿美元。
- 投资 27 亿美元。
- 债务总额为 448 亿美元，其中 83 亿美元为流动债务。
- 股本同比下降 0.4%。
- 股息支付额同比增长 9.6%；本季度回购股票 4.61 亿美元。
宏观
百事称，由于消费者仍在 “选择性购物”，整个品类的增长率有所放缓。 该公司仍然认为国际经济增长有韧性，北美的业绩也有亮点。 它专注于提高生产率，同时 “投资市场以刺激增长”。 正是这些投资，包括加强分销网络、市场营销和全渠道业务，让百事对今年下半年业绩的改善充满信心。 它认为今年的通胀压力不会消失，但 “与前一年相比会有所缓和”。
北美Quaker食品公司：
除了严峻的宏观经济形势和艰难的同比增长比较外，Quaker食品的召回事件也损害了百事本季度的业绩。 与此相关，该部门的收入同比下降了 18%，有机收入增长率从 2.5%降至 1.9%。 这些召回事件的影响将在下半年趋于缓和。
Frito Lay North America 和 PepsiCo Beverages North America：
自 2020 年以来，Frito Lay 在咸味零食市场的份额增加了 2 个多点。 前文提到的消费疲软正在影响这里的情况，因为可自由支配的零食购买正在放缓。 百事领导团队表示，消费者 “在消费模式和偏好方面越来越注重价值”。 该类别的收入同比下降了 0.5%。
饮料收入同比增长 1%，而 2023 年第二季度的年增长率高达 10%。 息税前利润率上升了 200 个基点，公司认为随着时间的推移，这一比率还将继续扩大。 百事可乐和Mountain Dew零糖产品表现出色，佳得乐品牌占据了运动饮料的市场份额。
观点
在召回事件和更严峻的宏观环境之间，百事正经历着艰难的时期。 该公司直接指出，资本成本上升是影响消费者预算的一个原因，因此，即将到来的降息或许对该公司的未来发展有利。 这一季度的业绩有点令人失望，但宏观经济不会永远低迷，市场竞争会变得更容易，而且这家公司仍有大量优秀的品牌来推动更多的稳步增长。
