SoFI (SOFI) – 首席财务官访谈 – 2024年3月2日
展望未来
该公司重申了所有 2024 年和 3 年期业绩指引意见。 作为最新消息，首席财务官 Chris Lapointe 确实告诉我们，借记交换费收入在第一季度 “继续加速增长”。 随着品牌知名度的快速提升和 SoFi 不断取悦终端用户，这项高利润金融服务的环比增长率将达到两位数。 这对该部门的收入和利润贡献都是好消息。 其他利好因素，如IPO市场的重新开放和另类投资，也将为 2024 年带来更多帮助。
该公司还预计，2024 年将继续在所有成本类别中享受实质性的运营杠杆。 这包括销售和营销部门，在这些部门，建立品牌意识意味着降低 CAC。 强劲的交叉销售趋势使 CAC 进一步下滑。 将这些因素与股价杠杆、员工杠杆、完成昂贵的Galileo云迁移等因素结合起来，SoFi 预计到今年年底就能实现 EBITDA 利润率的长期目标。 值得注意的是，2023-2026 年的每股收益年复合增长率并不依赖于 2026 年的 0% 实际税率。 SoFi 预计在 2024 年使用历史经营亏损带来的税收优惠。 此后，其实际税率将趋于正常。
贷款前景与资产负债表：
Lapointe重申，SoFi 的运营和资本分配方式都非常灵活。 不过，他告诉我们，要想在 2024 年 “加快 “贷款增长，其宏观假设 “需要 “发生 “很多 “积极变化。 它希望在费率和经济健康方面更加明确。 它认为 2024 年不会出现这种清晰度。 这就是为什么技术和金融服务增长占整体业务的百分比如此重要。 这两个部分不像贷款那样具有周期性。
另外，我认为 SoFi 的 Lantern 产品被严重低估了。 这是它的贷款转介市场，允许它将被拒绝的申请人业务再次货币化。 2024 年，SoFi 的贷款意愿将有所下降，因为它对的宏观经济的态度比较保守。 但是？ Lantern 意味着它仍能利用其他地方的强劲需求……而无需承担较低质量的信贷风险。 让 Pagaya 为您代劳。
在电话会议上，我最喜欢的一句话是Lapointe 告诉我们，”借款人的需求比我们过去几年看到的要好”。 不过，由于贷款前景悲观，该公司预计在 2024 年不会动用其资产负债表的过剩能力来满足这些过剩需求。 该公司今年的风险资本比率将保持在 14% 以上，而监管最低比率为 10.5%。
为了提高净息差，SoFi 还有很多资产负债表优化工作要做。 该公司拥有约 60 亿美元的仓库贷款，随着时间的推移，可以用成本较低的存款来替代。 这种转变，加上其超过基准利率变动的票面定价能力，将使未来几年的净利息收益率保持在 5%以上。 尽管用于发放贷款的存款年利率在同类产品中名列前茅，但银行业章程继续大幅降低资本成本。 具体来说，与仓库信贷相比，SoFi 在使用存款为贷款提供资金时可节省 200 个基点。 这一领先优势还在继续扩大，意味着约 4 亿美元的超额利润。 这就是将蓬勃发展的直接存款业务与贷款业务联系起来的魅力所在。 这就是特许权的魅力所在。
信用质量：
SoFi 继续预计，贷款损失率将在 2024 年达到%-8%的峰值。 多年来，它一直这样告诉我们；它一直在坚持这一承诺。 今年，一些表现最差的信贷将从账面上消失，而其损失率的保持情况要好于大多数公司。 这就是为什么它相信7%-8%是一个峰值……尽管这个假定的峰值包括一个过于负面的宏观经济预测。
技术平台：
今天关于这个话题的讨论不多。 在过去几个季度中，该公司在赢得新客户方面取得了 “巨大成功”。 它与一家美国五大银行完成了概念验证，与 Experian 的合作 “进展顺利”。 Galileo目前还在美洲 17 个国家开展业务。 团队 “对客户增长渠道感到无比兴奋”，并对重新加速增长充满信心。
