新聞綜述：谷歌解體、就業報告喜人、國防股大火
谷歌解體？
「解體」聽起來很戲劇化——自 1982 年 AT&T 解散以來，美國還沒有一家大公司被解體過——但真正的谷歌故事並不那麼戲劇化。
正如我在 2024 年 8 月寫的那樣，華盛頓特區巡迴法院法官、嘻哈音樂 「超級 」粉絲阿米特-梅塔（Amit Mehta）宣佈，谷歌擁有壟斷權力，並且使用不當。 （在美國，壟斷並不違法，但利用壟斷權力損害消費者或社會利益則違法）。
谷歌將對此提出上訴，但梅塔的首次裁決只涉及 「有罪」部分。 下一步是補救部分。 補救措施始於司法部本月提出的初步建議（司法部宣佈，「行為和結構」方面的改變可能都是必要的——稍後詳述）。 在進一步調查後，司法部將於 11 月發布修訂後的補救建議。 然後，谷歌將在 12 月提出自己的補救措施。
考虑到整个流程所有的来来回回，可能需要数年时间才能对任何建议做出决定，也可能需要数年时间才能实施任何决定。
正如我今天在一檔商業電視節目中提到的，具有諷刺意味的是，技術發展如此之快，以至於到決議出臺時，人工智慧可能已經讓我們今天所熟知的谷歌搜索黯然失色。
我的普遍看法是，大型科技公司的權力太大了。 例如，作為一名家長，我擔心的是他們有太多的錢來支付說客，以至於儘管國會舉行了 60 多場聽證會，卻沒有通過任何有意義的在線兒童安全立法。 正如梅塔在裁決中提到的，我們已經看到了谷歌內部的罪證確鑿的電子郵件，表明該公司清楚地意識到自己的權力，並願意以一種非體育道德的方式使用它。 控制搜索、最大的廣告交易平臺和最大的 SSP（就像廣告交易平臺上的經紀人）顯然會給谷歌帶來不公平的優勢。
與此同時，科技巨頭也為社會貢獻了巨大的價值——如果不是科技巨頭，社會很可能無法貢獻這些價值。
補救措施並非易事。 「行為」方面可能意味著取消谷歌每年向蘋果、三星和其他公司收取的 240 億美元，以將谷歌搜索作為其設備的默認搜尋引擎，或許還意味著與競爭對手共用一些數據（搜索領域的競爭對手並不多，但程式化廣告市場卻有很多）。 谷歌自然認為，「結構性 」補救措施——分拆——將開創一個可怕而不公平的先例。
我是一個崇尚自由市場的人，但即便是我，也傾向於認為大型科技公司已經變得過於強大——就像以前的輪船、石油、鋼鐵、鐵路和電話（也可以說是操作系統）一樣。 用 「古老 」的監管程序來監管科技，是為發展緩慢的非科技世界設計的，但諷刺的是，當解決方案出現時，可能已經不再需要了——就像雪融化后再派鏟雪車出去一樣。
良好的就業報告意味著債券大跌，意味著收益率飆升
談到市場，我尊敬的一位投資者曾告訴我：
「其實很簡單：好消息就是壞消息，壞消息就是好消息」。
我當時上大學還早，太年輕，無法理解這句話的所有細微差別，但現在我理解得更透徹了。
這說明了投資的反身性和社會科學性質，說明瞭是預期與現實之間的差距推動了價格，說明了美聯儲的舉措有時比 「實體經濟舉措 」對市場更重要（有時糟糕的實體經濟數據點會引起 「好的 」美聯儲反應，反之亦然），還說明了一個更簡單的事實，即一些投資品，如黃金和債券（有時還有美元，儘管我認為貨幣還算不上投資品）， 在壞消息面前表現得比好消息更好。
舉個例子：上週五的美國就業報告好於預期：9 月份新增就業崗位 25.4 萬個，預期為 14 萬個。 毫無疑問，這對美國經濟是個利好消息。
但投資者一直在押注大幅降息，但火熱的就業報告使得降息的可能性降低。
火熱的美國經濟（強勁的就業市場是其中的重要組成部分），或者更具體地說，比預期更熱的美國經濟，意味著美聯儲的擔憂指標向 「可能過熱/擔心通脹/提高利率 」的一端近了一些，而向 「過快降溫/降低利率 」的一端遠了一些。
更具體地說，投資者（和美聯儲）期望美聯儲繼續大幅降息。 美聯儲上個月開始降息 50 個基點。 典型的降息週期是 250 個基點，但這只是一個準則。
因此，在就業市場好於預期的情況下，美聯儲降息的可能性要小一些——而市場已經決定，降低利率，而不是美國經濟實際好轉，才是資產價格變動的更好理由。 我不是說這是對的。 只是說事實就是這樣。
無論如何，隨著減息週期更有可能放緩，美元應該會走強（高於預期的利率會使一個國家的債券更受歡迎，從而增加對其貨幣的需求）。 投資者之前會抬高（現有）債券的價格，因為未來收益率較低的債券會使收益率較高的舊債券相對更有價值。
然而，當一份非常好的就業報告公佈后，這一切都發生了逆轉。
有時，好消息就是壞消息。
國防股的火熱
這些糟糕的頭條新聞有一個好處：自俄羅斯入侵烏克蘭以來，國防類股票一路高歌猛進，在中國臺灣威脅和以色列-哈馬斯-真主黨-伊朗衝突短期內難以解決的情況下，國防類股票將繼續為投資者帶來收益，如 MarketLab 的 Ryan 圖表所示：
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