每周綜述：就業消息不佳導致股市上漲，伯克希爾， FTX 將償還債權人——但他們不高興
伯克希爾-哈撒韋公司 2024 年年會
來一個人。 或者來 45000 人——伯克希爾-哈撒韋公司的年會與眾不同。 沃倫-巴菲特（以及今年之前的合夥人查理-芒格）會在一天的大部分時間里回答任何問題，並回顧伯克希爾的業績。 伯克希爾今年為查理製作了一段精彩的悼念視頻，查理於 去年11 月不幸逝世，當時他剛過 100 歲生日。
年會包括了所有這一切，公司展廳，加上大量附加的價值投資者活動。
我們已經在 BBAE 博客和 YouTube 頻道上做了大量報導，下周我還會發表一篇更細緻的文章，所以我就不在這裡重複了，但簡單總結一下，伯克希爾繼續保持良好業績，現金餘額創下歷史新高。
在過去的一年裡，巴菲特是股票的凈賣家，這意味著他很可能看跌市場（2022 年是下跌的一年，他是凈買家）。
伯克希爾公司的保險業務表現尤為出色，鐵路和公用事業業務則稍遜一籌。 尷尬時刻：當蒂姆-庫克（Tim Cook）在台下時，巴菲特提到要出售伯克希爾公司 13% 的蘋果持倉。
但總的來說，這一年還是不錯的，像我這樣的伯克希爾公司擁有者希望在未來幾十年裡，伯克希爾公司的投資表現仍能略微優於標準普爾 500 指數，尤其是在風險調整后的基礎上。
- 在這段回顧視頻中，我和 BBAE 分析師黃少萍 分享了我們在伯克希爾 2024 年會議上的收穫。 （如果你喜歡思想的進步，你可以在這段預覽視頻中看到我們期待從會議中得到什麼）。
- 全球第一的伯克希爾和巴菲特專家、Stansberry研究公司的惠特尼-蒂爾森（Whitney Tilson） 在這裡的CHI健康中心的一間分會場接受了 BBAE 的採訪。
- 投資管理協會首席執行官Vitaliy Katsenelson 在一次早餐會（由 Vitaliy 慷慨贊助）后與我進行了交談。
- 藍衫集團（The Blueshirt Group）的加里-德沃夏克 （Gary Dvorchak ）在這裡談到了IPO市場以及他持有圖雅（NYSE： TUYA）100 萬股股票的原因。
- 下面是我做的以伯克希爾哈撒韋公司為主題的現場直播 ，我還介紹了如何使用 BBAE 的 Discover 查看伯克希爾公司的投資組合（以及更多內容）。
壞消息就是好消息：勞動力市場降溫，美聯儲有望再次降息
我不喜歡天天盯著市場。 如果你要投資幾年或幾十年，那就沒有意義了。 事實上，它會誘使你在不該交易的時候進行交易，從而產生偏差。
但據雅虎財經報導，美國市場在一周左右的時間里表現不俗，道瓊斯工業平均指數連續七天上漲，標準普爾 500 指數升至 5200 點以上。
原因何在？ 美國的失業率達到了8月份以來的最高點。 每周申請失業救濟人數為 23.1 萬人，比前一周增加 2.2 萬人。
壞消息本身就是壞消息。 但投資者對美聯儲的關注，就像狗看著主人拿著一塊肉走來走去一樣：他們不太關心實際新聞，不管是好是壞，至少在最近，他們更關心美聯儲將如何 對新聞做出反應 。
市場從幾乎肯定美聯儲會在 2024 年降息六次或七次（降息會刺激經濟，從而刺激股市，但會使借貸更加便宜），轉為祈禱至少降息一次。
投資者不再認為降息是必然或理所當然的。 隨著就業形勢惡化的壞消息傳來（順便說一句，就業市場強勁會助長通貨膨脹，因為每個人都有足夠的信心去消費），降息刺激經濟的可能性也隨之上升。 市場先生認為，在影響股票價值方面，美聯儲政策高於就業。
FTX 將支付債權人債權的 118%（或更多），但許多人並不滿意
至少在迄今為止的大部分媒體報導中，這則新聞的標題聽起來很神奇。 但實際上，它也有很大的爭議成分。
你會在媒體頭條中看到更顯著的樂觀部分，那就是山姆-班克曼-弗裡德（Sam Bankman-Fried）的加密貨幣交易所 FTX（已瀕臨倒閉）–也就是那個曾經有過以下行為的加密貨幣交易所： a） 挪用客戶資金， b） 被任命重組安然公司的首席執行官約翰•雷三世（John Ray III）表示，他“從未見過如此徹底的企業控制失敗”，以及 c） 其債權的交易價格為以美元計價的3 美分 。 在 FTX 破產後不久，該公司不僅將償還未償的 112 億美元債權，而且還將多付一點——因為該公司預計最終將獲得 約 145 億至 163 億美元的現金.
彭博社的Matt Levine指出，這並不是說約翰-雷三世（John Ray III）是加密貨幣復甦的天才，也不是說 FTX 沒有用客戶的存款購買瘋狂的東西; 更多的原因是破產程序異常緩慢，而在這漫長的等待過程中，加密貨幣恰好再次反彈。
比特幣從 17,000 美元漲到了 61,000 美元，而 FTX 持有大量頭寸的 Solana 則每枚 12 美元漲到了最近的 152 美元，回報率接近 12 倍。 人工智慧的蓬勃發展説明 FTX 投資了 Anthropic 公司，並以 9 億美元的利潤出售了該公司。
這是樂觀觀點：平心而論，從以美元計價的 3 美分到118 美分，運氣可不小。
悲觀觀點的一部分是，這些債權本來就不應該 「以美元計價」——美元化在破產解決中很常見，即使對加密貨幣人群來說，主權貨幣可能是一種詛咒。 但問題在於，這些債權是在FTX破產時美元化的，而當時正是加密貨幣的低谷（具有諷刺意味的是，FTX的破產在很大程度上刺激了市場）。
更簡單地說，“悲觀 ”的觀點認為，“112 億美元 ”的債權人債權實質上是一個 虛無缥缈的標準 （打個比方）——FTX 聲稱 “全額償還債權人 ”是一個很好的標題，但之所以能起作用，只是因為 “全額 ”的計算方法被一種破產做法扭曲了，這種做法不合適，而且對 FTX 的索賠人特別不友好。
不滿意的債權人還有其他一些技術性更強的不滿，包括拖欠美元收入的稅款，他們表示不會接受和解。 因此，這個故事還沒有結束，隨著故事的發展，可能會開創一個先例。
我不是破產專家，尤其不是加密貨幣破產專家，但我想加密貨幣破產專家還不多。 這似乎就是問題的關鍵所在。
本文僅供信息參考，既不構成投資建議，也不構成買賣證券的邀約。 所有投資都存在固有風險，包括本金的全部損失，而且過去的業績並不保證未來的結果。 在做出任何投資決策之前，請您進行充分的研究或諮詢金融專家。 詹姆斯持有伯克希爾-哈撒韋公司和蘋果公司的股票。 BBAE 在上述任何投資中均沒有持倉。
