伯克希爾-哈撒韋公司 2024 年年會的 7 點啟示
沃倫-巴菲特（Warren Buffett）的伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）最近在內布拉斯加州奧馬哈舉辦了 2024 年年會。
你們值得信賴的 BBAE 團隊在現場拍攝了大量視頻，但我想提供一份書面總結，介紹我在會議上的主要收穫。
首先，問一個簡單的問題（也可能是個小問題）：伯克希爾-哈撒韋公司有史以來升值最快的投資是什麼？ 答案就在文章底部。
詹姆斯 2024 年伯克希爾-哈撒韋公司會議的收穫：
- 沒有了巴菲特，會議將黯然失色。 這是對巴菲特的讚賞。 查理-芒格是不可替代的，沃倫-巴菲特也是不可替代的。 如何替代不可替代的東西？ 你沒有辦法。
- 與此相關的是，能源和私營企業負責人格雷格-阿貝爾（Greg Abel）和保險業負責人阿吉特-詹恩（Ajit Jain）將永遠無法讓 45000 人前往奧馬哈。 乞求。 期待。 試圖合理化。 在一些關係比較緊張的情況下，你可能會有上述這些舉動。 在2024年的年會上，我發現自己和伯克希爾-哈撒韋公司的副手們一起做了這些舉動——希望他們成為他們本就不是的人。
這就是一個例子：一位內華達州的女士禮貌但略帶挑釁地提出了一個問題，她尷尬地念著稿子，問伯克希爾-哈撒韋能源公司在陽光明媚的內華達州的業務為什麼不使用更多的太陽能。
巴菲特把問題交給了阿貝爾，阿貝爾回答得東倒西歪，嘴裏嘟囔著一些難記的公司用語，後來巴菲特插了進來，用一句巴菲特式的俏皮話（略有轉述）挽回了局面：
“我們很想做更多的太陽能，但太陽不會在晚上照耀”。
芒格用自己的風格說話。 巴菲特也有自己的風格。 其他人都是公司類型的。 不是充滿個性的競技場。
- 誰是托德和特德？ 即將成為聯合首席投資官的托德-康博斯（Todd Combs）和特德-韋施勒（Ted Weschler）不見蹤影。 也許他們不再是聯席首席投資官了？ 我最喜歡的理論之一是，由於查理-芒格（遺憾的是）不再出席會議，副手們將會受到更多的關注——他們也許就像查理所說的那樣，一直保持低調，以免比巴菲特和芒格先生更引人注目。 因此，他們今年可能會逐漸受到關注。 事實上，聽了托德在播客中的睿智發言后，我開始對此充滿信心。
但這沒有發生。 事實上，情況似乎恰恰相反：托德和特德在會議上不見蹤影。
- 格雷格-阿貝爾的星光更亮了。 相反，巴菲特指派格雷格-阿貝爾——一個企業經營者，而不是一個職業投資者，更不是一個機智的問題回答者——擔任伯克希爾公司的資本配置主管。 據推測，阿貝爾將委託托德和特德負責公募股權投資的選擇，但讓我和其他投資者感到奇怪的是，一個經營者而不是一個或兩個投資者被賦予如此大的戰略投資控制權。 有人想知道幕後故事嗎？
- 巴菲特討論了出售伯克希爾公司持有的 13% 的蘋果股票，而那時蒂姆-庫克（Tim Cook）也在場。 這有些尷尬。 巴菲特部分歸咎於美國可能很快提高稅率，用去年最流行的俚語來說就是 “sus”，因為巴菲特不會讓稅收的尾巴搖擺投資的狗。 他的行為表明，他似乎認為蘋果公司有點過於發跡了。 如果伯克希爾今年只賣出 13% 的蘋果股票，我會感到驚訝。 （順便提一下，蘋果公司幾乎佔伯克希爾公司上市股票投資組合的一半）。
- 至於神秘的金融股票究竟是什麼，沒有透露。 伯克希爾一直 購買一些神秘的金融股票 – 之所以如此神秘，一方面是因為該公司獲得了美國證券交易委員會的特別許可，儘管有標準的披露要求，但該公司仍可以不披露其名稱; 另一方面是因為隨著利率的下降，商業房地產貸款前景不妙，現在似乎是購買金融產品的最佳時機。 有些人希望在會議上有大揭秘。 但沒有。
或者沒有。 圖片：CNBC.com
- 伯克希爾公司在 2024 年第一季度買入 27 億美元股票，賣出 200 億美元。 從巴菲特凈賣出 173 億美元就可以看出他對股票估值的普遍看法。
最後一點實際上包含了許多其他資訊。
但總的來說，即使沒有查理，伯克希爾年會也非常有趣。 觀眾人數似乎與去年相當，整個週末，奧馬哈都在舉辦價值投資方面的活動，其中規模最大的是周日舉行的 2500 人參加的Markel早午餐會。
Markel 年會緊隨其後 Markel 是下一個伯克希爾嗎？
Markel 公司因由一位著名投資人（首席執行官湯姆-蓋納 Tom Gayner）領導，並以保險公司為幌子，成為一家投資集團，因此常被稱為 「嬰兒伯克希爾」。 巴菲特因將伯克希爾公司的 「浮存金」（即保費中支付的、等待理賠時支付的資金）投資於股票而聞名，而不僅僅是投資於國債。
近年來，Markel 的股價表現在很大程度上超過了伯克希爾，而且作為一家規模小得多的公司，Markel 可能有更大的上升潛力。 Markel公司與伯克希爾公司相似，但知名度遠低於伯克希爾公司，因此我們很樂意説明您進一步瞭解Markel公司。
事實上，BBAE 將在下周於弗吉尼亞州里士滿舉行的 Markel 年會上進行實地考察，敬請期待！
伯克希爾升值最快的投資是什麼？
如果我們冒昧地把在伯克希爾會議上進行的投資算在內，那很有可能是沃倫-巴菲特和查理-芒格造型的娃娃。
去年，它們的售價為 10 美元一個，在 eBay 上很快就賣到了 450 美元。
今年，我們試圖在會議開始前的週五提前下手，卻發現巴菲特造型的已經賣完了。 他們說第二天會有更多的人到場，但到了週六，巴菲特和芒格的娃娃都賣光了。 我們從一位朋友那裡買到了一個巴菲特（他第二天早上買了 28 個巴菲特用於慈善拍賣），但似乎轉售娃娃正在成為一些出席者的合法副業。
本文僅供信息參考，既不構成投資建議，也不構成買賣證券的邀約。 所有投資都存在固有風險，包括本金的全部損失，而且過去的業績並不保證未來的結果。 在做出任何投資決策之前，請您進行充分的研究或諮詢金融專家。 詹姆斯持有伯克希爾-哈撒韋公司和蘋果公司的股票。 BBAE 在上述任何投資中均沒有持倉。
BBAE 首席資訊官詹姆斯（James）將 BBAE 的旗幟插上了南達科他州最高的山峰黑麋峰（Black Elk Peak）的峰頂。
