2024 年購買股票的最佳理由
新年快樂，BBAE 部落格的讀者們！
過去一年對我們 BBAE 來說是意義非凡的一年，我們也希望這一年對您來說同樣意義非凡。 在新年的開篇，我想提醒大家為什麼投資股票的最佳時機往往是…… 現在。
2023.
俄烏戰爭造成的平民死亡人數已超過1000人。
世衛組織宣佈 COVID-19 大流行結束。
美國發生了歷史上第二和第三大銀行倒閉事件，矽谷銀行和第一共和銀行相繼倒閉。
中國間諜氣球穿越美國。
全球平均氣溫有史以來首次比工業化前溫度高出 2 攝氏度。
哈馬斯襲擊了以色列。
標準普爾 500 指數上漲了近 25%。
而這只是一個平均數。
英偉達上漲 246%
Facebook上漲了 184%
而 Netflix 則上漲了 191%。
本不應該是這樣的。 據 「專家 」稱，標準普爾 500 指數本應在 2023 年小幅下跌。
資料來源BCA Research，使用彭博數據
事後看來，嘲笑專家很容易。 但他們的預測都蠻合理的、聽起來有很高明的理由。
七大理由說明 2023 年對股市來說本應是很糟糕的一年：
- 估值過高：標準普爾 500 指數 2023 年初的市盈率為 23，比歷史的市盈率中位數 14.96 高出 53%。
- 牛市結束了： 2022 年，“所有人”都知道，股市在經歷了 13 年的牛市之後，會開始下跌。
- 高利率：聯邦基金利率從接近 0%升至 5%以上。
- 烏克蘭和俄羅斯一直處於戰爭狀態： 美國已向烏克蘭提供了 1,130 億美元的援助（根據 usafacts.org 的數據，美國已向烏克蘭提供了 600 多億美元的援助），除直接成本外，地緣政治衝突也讓世界市場感到不安。
- 以色列正在與哈馬斯開戰：作為 2016 年協定的一部分，美國向以色列提供了 38 億美元的軍事援助，而喬-拜登總統正在尋求 140 億美元的額外援助。
- 美國的國債已接近 34 萬億美元：而每年聯邦稅收收入為 4.2 萬億美元。
- 美元主導地位的終結？ 以中國為首的 「金磚四國 」一直在密謀取代美元成為世界儲備貨幣和貿易貨幣。
不知何故，資本市場卻沒有受到這件事的影響。
標準普爾 500 指數飆升。
這就是股票的特點——它們往往會上漲。
股市本質上是人類進步的晴雨錶。 是的，人類不時會面臨挫折和災難的考驗，但人類仍在前進。 事實上，它是呈拋物線加速趨勢。
甚至可以說，我們在過去 10 年裡取得的抗癌進展比過去 100 年還要多。 也許過去 100 年中的人類比過去 10 萬年（或 20 萬年，或 30 萬年，取決於你對 “人類 ”的定義）中的人類更多。
在人類存在的最初 100 到 300 千年裡，最先進的交通工具是馬、船和輪子。 198年前，人類發明了火車。 1886 年，卡爾-本茨獲得了三輪燃氣汽車的專利。 現在，汽車可以自動駕駛，富裕的少數人群甚至可以去太空旅行。
人類歷史上最後 0.06% 的交通進步使之前 99.94% 的進步相形見絀。
但並非所有領域都在不斷進步：Google搜索越來越糟糕。 根據《自然》雜誌的這篇論文（Park， Leahey， Funk， 2023 年），科學發現領域的成熟果實可能已經基本收穫完畢。
但最主要的是，我們仍然在前進。 而這種創造價值的動力正是你購買股票時要利用的。
大多數投資者看錯了重點
有多個版本的圖表（如下圖，來自Michael Batnick）顯示了相同的結論：一針見血的新聞會經常提供不投資股票的理由，但至少到目前為止，這些理由都不過是短期因素而已，至少從假定的 50 年投資 “生涯” 來看是如此。
這是因為人類非常善於向前邁進，從長遠來看，股市與人類進步的聯繫遠大於與新聞的聯繫。
我們應該為此感到慶幸。
股票（幾乎）不會虧損…
當然有可能虧損，尤其是在處理個股和較短的時間段時，但從歷史上來看，如果你持有足夠多的美股足夠長的時間，幾乎不會虧損。
我的意思是如果你買入並持有標準普爾 500 指數 10 年，你獲得正收益的幾率是 94.6%。 如果買入並持有 20 年，獲得正收益的幾率為 99.8%（數據來自 Ellevest）。
不賠錢並不是一個很高的標準——你可以把錢塞進儲蓄罐而不賠錢。 投資者需要的是不賠錢的傾向和賺錢的傾向。
標準普爾 500 指數長期以來提供了約 10%的回報，因此，加上上述不虧損的概率，它提供的正是投資者所需要的。
然而，Dalbar Research 發現，在過去 30 年裡，共同基金投資者的平均年回報率僅為 4% 。
許多研究（尤其是 Brad Barber 和 Terrance Odean 的研究）表明，個人投資者時常關注的重點是個別的奇聞軼事，如上圖，而不是穩步發展的線條。 這就導致他們在高峰期——即好消息發佈後——買入，在低谷期——即壞消息發佈后賣出。
2024 年的股市會怎樣？
作為一個投資平臺的首席投資長，我應該是要提供一些預測。 華爾街的銀行和研究機構當然也是如此。
摩根士丹利預測標準普爾 500 指數將下跌 12%。
高盛預測，這一數位將與當前水準基本持平。
Capital Economics 顯然是牛市的支援者，它預測漲幅為 15%。 摩根士丹利、美國銀行、德意志銀行、奧本海默等公司則處於中間位置。
但是，對於投資者來說，一年是一個任意的時間段。
投資者不需要每年預測。 年度預測就像 「吹風新聞」，更有可能讓投資者迷失方向，而不是繼續前行。
我們也應該為此感恩。
要找到末日論者很容易，但我並沒有看到經濟狀況很糟糕。 我也沒有看到一個國家或一種生活方式或一個世界正在分崩離析。
也許我是錯的。 但是，自從有了人類，人們就一直在說世界將會分崩離析，但這一切還沒有發生。
為了吊你的胃口，我將依次分享一些由 Sam Ro 分享的圖表。 Sam Ro 負責運營 tker.co，這是 substack 上最重要的宏觀經濟研究服務之一。 我是Sam的付費使用者，也見過他本人（在上個月雅虎財經的精彩會議上），不過除了喜歡他的內容之外，我和 BBAE 都與薩姆沒有任何關係。
如有疑問，請預測牛市
Sam提醒讀者，自 1950 年以來，美國有 83% 的時間處於牛市。
Sam分享的第一張圖表來自 Carson集團：
這一點不言自明，對美股來說是個好消息。
Sam 分享的第二張表格來自奧本海默的 Ari Ward。 它更古怪。 我對投資中的怪事很謹慎，因為我知道在圖表或數據上犯錯有多容易。 但這張表可以解釋 2023 年在 2022 年（非衰退期）熊市之後的強勁表現，同時也預示著未來會有更多的綠色牧場。
正如Sam所說，牛市在83%的情況下都會發生，或者至少，曾經發生過。 根據他分享的數據，他對2024年的結論可能是正確的。
但美妙的是，投資者不必為他的結論是否正確擔心。 我們可以通過指數基金買入市場——BBAE 有一些由 MarketGrader 提供支持的指數投資組合產品，表現非常出色——針對喜歡刺激的投資者，還可以在此基礎上增加一些高潛力的公司。
從邁克爾-巴特尼克（Michael Batnick）之前的圖表中，我們可以看到，如果我們的時間跨度在 10 年或以上，幾乎總是投資的好時機。
這是我們應該非常非常慶幸的。
James
p.s. 在我們邁入 2024 年之際，我非常非常感謝你們每一位閱讀本 BBAE 部落格的讀者。 我們於 2023 年啟動了這項工作，並期待著在未來的許多年得以持續。 請不要客氣，在評論中告訴我您想了解什麼——我很樂意收到您的反饋！
本文僅供信息參考，既不構成投資建議，也不構成買賣證券的邀約。 所有投資都存在固有風險，包括本金的全部損失，而且過去的業績並不保證未來的結果。 在做出任何投資決策之前，請您進行充分的研究或諮詢金融專家。
