GitLab （GTLB） – 財報回顧
在軟體開發和運行（DevOps）領域，我們已經多次介紹過 JFrog，但還沒有介紹過 GitLab。 在將 GitLab 引入本系列文章時，我想簡要介紹一下 GitLab 101。 那麼，它有什麼作用呢？
首先，GitLab 提供 Git 倉庫管理。 這是一個用於存儲原始碼和檔的聚合目的地。 在其中，開發人員可以審查原始程式碼的健康和更改情況，同時在安全的環境中解決衝突。 在 DevOps 的世界裡，這是軟體包運行過程中最 「左」（或最早）的部分。 一切都要從原始程式碼開始，而這正是 GitLab 的強項。
除了 git 倉庫，GitLab 還提供持續整合（CI）功能。 它可以自動測試原始碼和應用程式，並將原始程式碼轉換為二進位檔。 轉換會產生所謂的人工製品。 人工製品通常是二進位數，即機器可以讀取的一系列0和1。 這就是 JFrog Artifactory 這樣的大型企業入場的地方。 機器無法讀取幾十種原始程式碼語言。 他們能讀出 0 和 1。
GitLab 現在正試圖將其端到端的 DevOps 平台進一步 「右移」 （或稍後） 到工件轉換後的流程中。 這可以通過持續部署（CD）等產品來實現，顧名思義，就是將二進位檔或軟體包部署到運行時。 其管道產品可將 CI 和 CD 合併為一個步驟（直觀地稱為 CI/CD）。 最後，它還提供了一些可觀察性和安全工具，用於監控正在運行或部署的應用程式的性能。 上述其他功能與這一功能相結合，使 GitLab 穩固地躋身於 “DevSecOps ”的行列。
本季度的主題是軟體平臺與點解決方案拉開距離，這正是 GitHub 試圖在 DevSecOps 中效仿的。 考慮到到 2027 年將有 75% 的企業使用一個 DevSecOps 平臺，而現在只有 25% 的企業使用該平臺，因此這種方法非常適合。 它希望成為實現這一切的單一平臺。
需求
GitLab 的收入比預期高出 6.2%，比指引高出 6.5%。 其兩年收入複合年增長率（CAGR）為 49.7%，而上一季度為 55.0%，兩個季度前為 59.5%。 請注意，基於美元的凈收入留存率 （DBNRR） 為 128%，仍然非常不錯。 與同行相比，400 個基點（1 個基點 = 0.01%）的連續擴張也相對較好。
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
利潤
- 實際息稅前盈利（EBIT）超出了預期的-550 萬美元，比同期指引高出1010萬美元，增幅均接近200%。
- 實際每股收益超出了預期的-0.01 美元，超出同期指引0.10美元。
- 毛利率（GPM）明顯好於預期。 該公司沒有對 GPM 進行預估。
- 作為與全球監管機構進行稅務談判的一部分，GitLab 記錄了 2.54 億美元的所得稅調整，嚴重影響了本季度的 GAAP 凈收入。 這樣做是為了優化未來的稅務狀況。
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
資料來源Brad Freeman – 美國證券交易委員會檔、公司介紹和公司新聞稿
第四季度業績指引
- 下一季度收入指引比預期高出5.4%。
- 下一季度息稅前盈利（EBIT）指引值為550萬美元，比預期高出1190萬美元。
- 下一季度每股收益指引值為0.08美元，比預期高出0.09美元。
- 由於第三季度的業績和第四季度的指引，年度指引全面上調。
領導層還重申了明年實現自由現金流（FCF）收支平衡的計劃。 該公司繼續致力於從其在中國的合資企業 「極狐 」中剝離。 如果沒有該分部的運營虧損，2024 年的非GAAP EBIT將實現收支平衡。
資產負債表
- 10 億美元現金及等價物。
- 股本同比增長 4.2%。 隨著IPO股權獎勵的進一步減少，這一趨勢需要放緩，而且很可能會放緩。
電話會及發佈會亮點
平臺策略
就像 ServiceNow、Zscaler、Salesforce、CrowdStrike 和其他軟體平台一樣，GitLab 的全 DevSecOps 平臺正在發揮作用。 從代碼創建到軟體包部署，他們提供的服務既有深度又有廣度，是一個以較低成本提高效率的完整平臺。 這就是為什麼第三季度總預訂量的 50%來自於其名為 「終極層 」的全產品訂閱層。 這是其增長最快的捆綁產品。 我之所以不斷重複這一觀點，是有充分理由的：這是一種清晰的模式。
“該平臺在整個軟體開發生命週期中的廣度和深度使我們有別於單點解決方案和我們的主要競爭對手 GitHub”。 – 首席執行官 Sid Sijbrandij
這一價值主張在本季度贏得了一些引人注目的客戶。 一家全球金融服務平臺在嘗試將所需工具與 GitHub 集成失敗后，遷移到了 GitLab。 這些產品的人工拼接產生了摩擦、混亂、低效和高成本。 GitLab 取代了微軟的 GitHub，並在其單一介面平臺中提供了所有需要的附加產品。 客戶的成本降低了，部署速度提高了8倍，功能交付速度提高了4倍。
一家大型商業網路公司在從 GitHub 遷移到 GitLab 時也看到了類似的結果。 這位客戶在嘗試通過 GitHub 運行套件時不斷觸及使用限制。 正如領導層在電話會議上所說，“效率不足以支持增長”。 GitLab 的軟體包運行效率提高了 7 倍。 它還提供了取代點解決方案所需的安全性和合規性工具，這是 GitHub 無法比擬的。
作為旁觀者，這些軼事讓我想起了 CrowdStrike 在與微軟 Defender 的競爭中取得的成功。 更多專注於較少任務的細分賽道廠商似乎正在超越微軟的產品效用，因為微軟要兼顧數十個產品的優先事項。
使用第三方安全解決方案時，通常意味著開發人員必須暫停工作，等待安全團隊的驗證和掃描結果。 這就延長了原始程式碼漏洞檢測和修復的時間。 GitLab 有一個新的安全發現工作流程工具。 這樣，開發人員就能在 GitLab 開發人員環境中訪問安全掃描結果。
GitLab 正在努力將更多專案管理功能納入其整體平臺，以整合更多潛在的點解決方案。 這一點非常重要。 為什麼呢？ 根據第 9 次全球 DevSecOps 年度報告，66% 的企業希望整合供應商，84% 的企業使用 2-10 種不同的工具來實現完整的 DevSecOps 功能。 GitLab 在正確的時間出現在正確的地點，其銷售宣傳令人信服。
客戶與研究機構案例研究
- GitLab 委託 Forester 進行的一項研究顯示，它能在 36 個月內為客戶帶來 427% 的投資回報。 投資回收期為 6 個月。
- Gartner 在最新研究中將其執行能力評為第一，在願景完整性方面僅次於 GitHub，排名第二。 Forrester 將 GitLab 評為該領域唯一的領導者。
- GitLab 將空中客車公司的產品發佈速度提高了 114 倍，軟體發佈時間縮短了 99%（24 小時縮短為 10 分鐘）。
- 將 T-Mobile 的軟體發佈週期從 18 個月縮短到 3 個月。
- 減少了洛克希德-馬丁公司 90% 的軟體維護時間。
人工智慧升級
GitLab 將 GenAI 模型和工具融入其整個平臺。 目前，它提供 14 種人工智慧功能，未來還會有更多。 它認為，這些工具的整合體可以將軟體週期速度提高 7 倍。
GitLab Duo 是 GenAI 的總體 「工作流程套件」，可提高開發人員的工作速度和品質。 Duo 漏洞摘要可生成漏洞報告和解決問題的最佳方案。 Duo Code Suggestions 與 GitHub Copilot 類似，是一款 GenAI 代碼創建工具，可為測試版客戶提高 50% 的效率。 該產品將在本月全面推出。 考慮到 GenAI 在自動化代碼創建方面的巨大潛力，這方面的成功將極大地增強其為客戶削減成本的價值主張。 這有可能將軟體開發人員的工作總時長縮短 25% 。 想像一下，他們能利用這些時間做些什麼。 GenAI 模型及其龐大的數據消費需求也意味著對軟體包的更多需求，這對 GitLab 也有好處。
此外，Duo Chat 還能創建專案狀態報告、解釋代碼建議、排除 CI/CD 問題，並允許在不切換上下文（即進出開發人員環境）的情況下進行軟體包測試。 它是一款類似 ChatGPT 的 「自然語言 AI 助手」，但有更具體的使用案例。
安全與治理升級
GitLab Dedicated 是一款在數據隔離和駐留方面提供適當合規性的工具。 這反過來又意味著，即使在監管最嚴格的領域，GitLab 也能提供其完整的平臺（包括所有層級的自動化）。
GitLab 和許多其他公司一樣，承諾絕不使用客戶的代碼來訓練自己的 GenAI 模型。 該公司認為，這種分離和透明度是 「財富 100 強中 50%以上的公司信任 GitLab 來保護其智慧財產權 」的關鍵原因。
需求趨勢與宏觀因素
首席財務官布萊恩-羅賓斯（Brian Robbins）表示，銷售周期確實連續被拉長了。 考慮到強勁的業績，這一點令人驚訝。 該公司的最大的客戶的購買行為確實趨於穩定，但小客戶的情況並非如此。 重要的是，中標率持續上升，表明 GitLab 已成為市場份額的明顯搶佔者。 隨著宏觀經濟的好轉，這些份額的增加將帶來更多的業務。
與 Snowflake 類似，GitLab 的大部分收入（約 75%）也是基於使用量。 這意味著客戶使用 GitLab 比使用 Zscaler 等純 SaaS 模式更容易減少工作量。 有鑒於此，這種彈性需求令人印象深刻，也表明了這一平臺在數位世界中的關鍵作用。
觀點
下次谷歌大舉收購像 GitLab 這樣的上市公司股份時，請密切關注。 儘管該公司在今年年初曾在執行和指導預期方面遇到困難，但這些問題似乎已經不復存在。 需求和利潤趨勢都非常樂觀，而且隨著小客戶群在宏觀經濟中的掙扎減少，情況會變得更好。 它將 GenAI 工具貨幣化並利用當前浪潮的能力相當令人信服，而且其長期的有利因素正在爆發。 該公司的毛利潤是市場平均水準的 17 倍（市場平均水準的兩倍多），2025歷年營業收入是市場平均水準的 100 倍，是市場上最昂貴的公司之一。 GitLab需要繼續提供像本季度這樣出色的業績，才能繼續證明其巨大的溢價是合理的。 這裏幾乎沒有緩衝餘地。 這家公司必須是完美的。 這一季度非常完美。
