The Trade Desk （TTD） – 財報回顧 – 2024 年 5 月 9 日
需求
The Trade Desk 的收入比預期高出 2.3%，比指引高出 2.8%。 其 3 年收入年複合增長率為 30.7%，而上一季度為 23.7%，前兩個季度為 31.7%。 毛收入保持率 （GRR） 連續 10 年超過 95%。
利潤與獲利率
- 息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）超出預期 21.2%，超出指引值 24.6%。
- 將美國通用會計準則下的每股收益預期提高一倍，達到0.03美元。
- 每股收益0.22美元，超出預期0.04美元。
請注意，首席執行官傑夫-格林（Jeff Green）的創始人獎勵對美國通用會計準則（GAAP）的獲利率比較產生了很大影響。 在此過程中，最好關注息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）和非美國通用會計準則下的凈收入。
資產負債表
- 14 億美元現金及等價物。
- 沒有負債。
- 攤薄后的股本同比略有下降。
- 在本季度購買了 1.25 億美元的股票后，目前的股票回購計劃還剩下 5.75 億美元。
指引與估值
- 收入指引至少超出 1.4%。
- 息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）指引值超出 1.6%。
電話會及發佈會亮點
一些歷史和另一種廣告場景的轉變：
傑夫-格林事先準備好的發言稿總是充滿了關於廣告業的智慧。 本季度也不例外。 他給我們上了一堂歷史課，讓我們瞭解大金融危機（GFC）和疫情是如何加劇了實現廣告支出回報率（ROAS）最大化的緊迫感。 這反過來又推動了向程式化、競價廣告的加速轉變，使The Trade Desk受益匪淺。 經濟和全球衝擊有一種推動變革步伐的方式，因為企業不得不用更少的資源做更多的事情。
目前，廣告界正在發生另一場巨大的變革。 這一次，是監管部門對 「嚴苛 」的圍牆花園式的科技巨頭政策的打擊所推動的。 無論是目前德克薩斯州總檢察長對谷歌提起的訴訟，還是司法部即將進行的審判，都在對 「圍牆花園 」如何控制其生態系統進行嚴格審查。 格林認為，谷歌的一些做法引起了更多的關注。 他認為，人們越來越意識到 「圍牆花園 」在有意將買家與低質量庫存相匹配方面所起的作用; 他還認為，人們越來越反對 「圍牆花園 」經常將展示內容放在敏感、低品質的使用者生成內容（UGC）旁邊。 這可能意味著無法彌補的品牌損失和低回報。
雖然 「圍牆花園 」仍能獲得更多的廣告費用，但消費者 60% 的時間是在開放的互聯網上度過的——這裡有更好的受眾認證、更好的數據利用和更好的廣告回報。 人們開始意識到這一現實，開放式互聯網預算也得到了更多人的喜愛。
正是這一現實推動了格林所說的當前的轉型。 它將廣告費用推向了 「開放互聯網的佼佼者」。
The Trade Desk如何在這一轉變中獲勝 – Kokai：
本季度，我想在這裡談三個主要觀點。 TTD 的業績優於其他公司還有其他因素，但本季度重點關注的是這些專案。 首先是 Kokai。
Kokai 是 TTD 全新的競標平臺。 Kokai 仿效了 「圍牆花園 」所提供的數據入職、營銷活動創建和測量的便捷性…… 它只是以一種完全開放、透明的方式做到了這一點。 Kokai 將便利性、更好的回報和真實的報告結合在一起，使廣告商獲得了兩全其美的效果。 Kokai 最近推出的一項有趣的創新是其基於受眾的購買新方法。 得益於無縫的第一方數據入職和 Kokai，廣告商可以從客戶資料中獲得更多資訊。 他們可以從忠實粉絲那裡獲得洞察力，讓TTD創建大量的模仿客戶群，並將其作為目標客戶。 太酷了。 廣告商不再局限於猜測哪類消費者會觀看哪部影片。 TTD 可以準確地告訴他們最高價值的眼球在哪裡。 聯合利華為其在亞洲的一個品牌採用了這一方法，使覆蓋率提高了 229%，轉化率提高了 81%。 Target 在澳大利亞也採用了這一方法，將轉換率提高了 66%，每次展示的成本降低了 36%。
- 新的 「人工智慧 」廣告效果預測工具將進一步支援更多類似的成果。
本季度在國際交流協會內部還有一個重要的專案。 與TTD和其他平臺相比，「圍牆花園」總是能夠更好地匯總需求。 為《財富》500 強品牌提供幾百個有豐厚回報的廣告展示是一回事。 但對他們來說，這並不能起到穿針引線的作用。 他們需要大量集中的機會。 Kokai 有一個名為 「賣家和出版商 500 Plus 指數 」的功能。 它從 500 個最大的開放式互聯網播放機中收集高品質的庫存（部分歸功於 TTD 的電視質量指數）。 無論是流媒體展示、Spotify 還是數不勝數的出版物，都讓大公司在 TTD 平台上擁有了圍牆花園般的規模。
The Trade Desk如何在這一轉變中獲勝 – UID2：
Kokai 在幫助廣告商鎖定目標客戶的同時，還告訴他們應該鎖定哪些客戶; 統一 ID 2.0 （UID2） 可確保買家準確瞭解高價值客戶的位置。 兩者相得益彰。
儘管UID2只有幾年的歷史，但 「無處不在 」曾被用來描述開放互聯網的採用水準。 仔細想想，也不無道理。 第三方 cookie（可能）已被淘汰。 這意味著網路流覽缺乏驗證信號。 就像全球金融危機和疫情（以及蘋果公司的數據共用限制）一樣，這迫使業界迅速尋求解決方案。 UID2 就是這種解決方案。 它取代了cookie，但更進一步，為所有形式的數位內容消費（ 不僅僅是網路）帶來了精確的身份驗證。
“我們正在構建開放互聯網的新身份和認證結構”。 – 聯合創始人兼首席執行官傑夫-格林（Jeff Green）。
- Unwind Media 通過使用 UID2 對其庫存進行整合和標記，將廣告印象價值提高了 47%。
- 迪士尼可尋址銷售主管認為 UID2 提高了 3-4 倍的廣告匹配率，同時直接表示它提升了廣告印象價值。 資助內容成本並不低廉; 這就是如何使其獲利的方法。
“我從未見過行業處於這樣的轉型期。 我感覺到其他人對下一步該怎麼做有些恐慌。 對我們來說，這有利於我們最近的超額收益，也是我對 2024 年和未來幾年充滿信心的原因所在。 – 聯合創始人兼首席執行官傑夫-格林
合作夥伴關係和 CTV 勢頭：
- 迪士尼和 TTD 擴大了合作關係，將迪士尼即時廣告交易平臺 （DRAX） 整合到 OpenPath 中。 OpenPath 允許出版商直接連接 TTD 需求，並實行自己的收益管理。
- 新的 Roku 合作夥伴關係將數據和供應接入 TTD 的需求網路。 預計 Roku 將與 UID2 集成。
- 去年，《廣告時代》排名前 200 位的廣告商中有 90% 以上都在 TTD 上開展了廣告活動。
- 美國全國廣播公司（NBC）將首次在TTD的平臺上提供奧運會節目。
- TF1 和 M6（法國大型廣播公司）採用了名為 EUID 的歐洲版 UID2。
- DISH Media 為 DISH TV 和 Sling TV 採用 UID2。
TTD 目前還不能訪問亞馬遜 Prime Video，但它認為最終會實現這一點。 亞馬遜存在利益衝突問題。 很難想像（我作為兩家公司的股東）他們的廣告展示投放是客觀的，因為他們擁有很多投放的存貨。 由於其自有品牌業務也從亞馬遜 Prime Video 購買廣告展示，這使得情況更加複雜。 格林認為，亞馬遜的發展就像我們剛剛看到的 Roku 所做的那樣，為其廣告展示開放式競價。 這將通過改善供需動態來大幅提高展示價值，從而為流媒體服務中昂貴的內容成本提供資金支援。
觀點
這是一個非常出色的季度，它再次向你展示了為什麼這家公司不愧為該領域最昂貴的標的。 沒什麼好挑剔的。 我想到了 「完美無瑕 」這個詞。
